第一部分，鋅的概況
　　1. 鋅的自然屬性
　　金屬鋅，化學(xué)符號Zn,原子量65.4，熔點為419.73度，沸點907度。鋅是自然界分布較廣的金屬元素。主要以硫化物、氧化物狀態(tài)存在。礦物有閃鋅礦、菱鋅礦、硅鋅礦、異極礦、水鋅礦等。鋅具有良好的壓延性、抗腐性和耐磨性，是10種常用有色金屬中第三個重要的有色金屬，目前，鋅在有色金屬的消費中僅次于銅和鋁，廣泛應(yīng)用于有色、冶金、建材、輕工、機電、化工、汽車、軍工、煤炭和石油等行業(yè)和部門。
　　2. 鋅的產(chǎn)業(yè)鏈
　　鋅從原礦開始，經(jīng)過采礦和選礦，得到含鋅45％-55％的鋅精礦，然后被送入冶煉廠進(jìn)行冶煉。
　　選礦：鉛鋅礦石一般經(jīng)過選礦富集成精礦進(jìn)行鉛、鋅金屬產(chǎn)品的冶煉。鉛鋅礦的選礦過程，根據(jù)礦石類型不同選擇不同的選礦方法。硫化礦石通常用浮選方法。氧化礦石用浮選或重選與浮選聯(lián)合選礦，或硫化焙燒后浮選，或重選后用硫酸處理再浮選。對于含多金屬的鉛鋅礦石，一般用磁—浮、重—浮、重—磁—浮等聯(lián)合選礦方法。
　　冶煉：自然界中，硫化鋅精礦是煉鋅的主要礦物原料，分火法和濕法兩大類煉鋅方法?；鸱ㄒ睙挵ū簾?、還原蒸餾和精煉三個主要過程，采用豎罐蒸餾、平罐蒸餾、密閉鼓風(fēng)爐或電爐；密閉鼓風(fēng)爐是目前主要的火法煉鋅設(shè)備，占鋅總產(chǎn)量的10％左右。濕法冶煉由于資源綜合利用好、單位能耗相對較低、對環(huán)境友好程度高，是當(dāng)今世界最主要、發(fā)展最快的煉鋅方法，應(yīng)用較廣，其產(chǎn)量占世界鋅總產(chǎn)量的80％以上。火法煉鋅所得粗鋅采用蒸餾法精煉或直接應(yīng)用；而濕法煉鋅所得電解鋅，質(zhì)量較高，無需精煉。濕法煉鋅包括傳統(tǒng)的濕法煉鋅和全濕法煉鋅兩類。傳統(tǒng)的濕法煉鋅實際上是火法與濕法的聯(lián)合流程，是20世紀(jì)初出現(xiàn)的煉鋅方法，包括焙燒、浸出、凈化、電積和制酸五個主要過程。
　　3. 鋅錠的分類及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)
　　鋅錠按其化學(xué)成分，可分為以下5個牌號：

　　4. 鋅的用途
　　鋅具有良好的壓延性、抗腐性和耐磨性，是10種常用有色金屬第三個重要的有色金屬，目前，鋅在有色金屬的消費中僅次于和鋁，廣泛應(yīng)用于以下行業(yè)和部門。
　　(一)鍍鋅：用作防腐蝕的鍍層(如鍍鋅板)，廣泛用于汽車、建筑、船舶、輕工等行業(yè)，約占鋅初級消費結(jié)構(gòu)的42％。
　　(二)制造銅合金材(如黃銅)：用于汽車制造和機械業(yè)，約占鋅初級消費結(jié)構(gòu)的13％。
　　(三)用于鑄造鋅合金：主要為壓鑄件，用于汽車、輕工等行業(yè)，約占鋅初級消費結(jié)構(gòu)的20％。
　　(四)用于制造氧化鋅：廣泛用于橡膠、涂料、搪瓷、醫(yī)藥、印刷、纖維等工業(yè)，約占鋅初級消費結(jié)構(gòu)的12％。
　　(五)用于制造干電池，以鋅餅、鋅板形式，約占鋅初級消費結(jié)構(gòu)的11％。
　　5. 世界鋅的儲量
　　世界鋅資源豐富，可保證程度高。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)公布的數(shù)據(jù)，04年世界鋅資源量有19億噸，鋅儲量2.2億噸，儲量基礎(chǔ)4.6億噸，按照目前世界鋅礦山鋅金屬量1000萬噸計算，現(xiàn)有世界鋅儲量和儲量基礎(chǔ)靜態(tài)保證年限分別為22年和46年。中國是世界鋅儲量最大的國家，2004年數(shù)據(jù)顯示，中國鋅儲量在3400萬噸，儲量基礎(chǔ)在9200萬噸。
　　6. 鋅的生產(chǎn)
　　近年來全球鋅產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定的增長趨勢，在過去的7年里，世界鋅精礦供應(yīng)保持3％的增長率。 根據(jù)國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)，2007 年全球精鋅精礦產(chǎn)量1108.19 萬噸，較2006年增長5.74％。
　　7. 世界礦山產(chǎn)量增長，但是還不夠…
　　雖然世界礦山產(chǎn)量在過去7年里保持增長，但冶煉能力的提高還是導(dǎo)致鋅礦供應(yīng)的短缺。其中，在2001年到2005年這五年時間里，鋅礦出現(xiàn)供應(yīng)短缺。
　　8. 世界鋅礦產(chǎn)量預(yù)測
　　國際鉛鋅研究小組預(yù)測2008年世界鋅礦供應(yīng)將同比大幅增長10.4％，這大大超過了過去幾年供應(yīng)的增長率。
    第二部分，鋅供需基本面
　　9. 鋅的生產(chǎn)：鋅精礦產(chǎn)量分布
　　從2007年世界鋅精礦產(chǎn)量的分布來看，排名前三位的產(chǎn)量大國分別是中國、秘魯和澳大利亞，這三個國家加在一起為世界貢獻(xiàn)了50％以上的世界產(chǎn)量，具體來看，中國為世界貢獻(xiàn)了27％的產(chǎn)量，其次是秘魯為世界貢獻(xiàn)了14％的產(chǎn)量，澳大利亞貢獻(xiàn)了13％的產(chǎn)量。
　　10. 鋅的生產(chǎn)：世界精鋅產(chǎn)量
　　最近10年，世界精鋅產(chǎn)產(chǎn)量保持了3％以上的增長率。根據(jù)國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)，2007年世界精鋅產(chǎn)量為1134.6萬噸，同比增長6.59％.
　　11. 世界鋅產(chǎn)量預(yù)測
　　國際鉛鋅研究小組預(yù)測2008年世界精鋅產(chǎn)量同比增長將達(dá)到5.2％。
　　12. 鋅的消費：07年世界精煉鋅需求結(jié)構(gòu)
　　作為世界鋅需求的最大國家，2007年中國需求占世界的25％，西歐地區(qū)占22％，北美地區(qū)占33％。整個地區(qū)占世界鋅需求的50％以上。
　　13. 鋅的消費：世界鋅的消費
　　近7年，世界鋅消費保持較高的增長，亞洲特別是中國消費的增長是世界鋅消費的主要力量。2007年，世界鋅消費量為1134.4萬噸，同比增幅達(dá)3.01％。從2000年開始，中國已經(jīng)超過美國成為世界最大的鋅消費國。
　　14. 鋅的需求：美國下滑，中國增長
　　2000年后，以中國為代表的金磚四國（BRIC）鋅消費量保持強勁增長，2007年BRIC鋅消費同比增幅達(dá)40％，而同期美國的消費卻逐年下降。2000年時，美國鋅需求同比增長15％，而到了2007年，增幅下滑到9％，降幅達(dá)40％。
　　15. 世界鋅的供需平衡
　　近五年來，全球鋅消費的強勁增長也使鋅的供應(yīng)出現(xiàn)缺口。其中，2004年供應(yīng)缺口為26萬噸，到2005年供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴大，達(dá)到38.8萬噸，隨著冶煉能力的提高，2006年供應(yīng)缺口雖然縮小，但是仍達(dá)到36.7萬噸。
　　16. 世界鋅的供需平衡和鋅價走勢
　　2004-2006年這三年全球鋅供應(yīng)的短缺也導(dǎo)致了鋅價的大幅飆升。
　　17. 鋅的生產(chǎn)：中國鋅產(chǎn)量
　　近10年來，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，對鋅的需求也是逐年增加。我國鋅產(chǎn)量在過去10年里保持較快的增長，據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年我國鋅產(chǎn)量達(dá)到375萬噸，同比增幅達(dá)18.1％。
　　18. 鋅的消費：中國鋅的消費
　　從需求來看，我國鋅的消費需求 據(jù)國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)，2007年我國鋅的消費量為363.5萬噸，2006年消費量為315.6萬噸，同比增長15.18％.
    19. 中國精鋅的進(jìn)出口貿(mào)易
　　20年前，1986年我國是一個鋅的進(jìn)口國，當(dāng)年生產(chǎn)鋅錠33.6萬噸。進(jìn)口鋅錠11.7萬噸，進(jìn)口鋅精礦9163噸，進(jìn)口鋅材6245噸，出口鋅錠5.67萬噸，出口鋅精礦1200噸，出口鋅材173噸。1986年世界生產(chǎn)鋅錠663.5萬噸，我國產(chǎn)量只占世界鋅產(chǎn)量的5％。從1987年起，我國成為鋅的出口國并一直維持到2003年。中國鋅產(chǎn)業(yè)不斷擴大的同時帶來了鋅貿(mào)易格局的巨大變化。
　　20. 鋅期貨：上海期貨交易所鋅期貨合約
　　3月26日，是中國的鋅期貨合約在上海期貨交易所上市。在我國開展鋅期貨意義非常重大，主要表現(xiàn)在：首先，利用鋅期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，反映國內(nèi)市場供需。盡管我國鋅產(chǎn)量與消費量在全球占有絕對的優(yōu)勢比重，但由于缺乏像銅和鋁那樣的期貨交易機制，無論是在國際貿(mào)易活動中，還是在國內(nèi)貿(mào)易活動中，只能參考國際鋅期貨價格，國內(nèi)企業(yè)喪失了市場定價過程中的話語權(quán)，區(qū)域性的市場供需變化對國際鋅價的影響幾乎得不到反映. 在國內(nèi)推出規(guī)范、高效的鋅期貨交易，才能客觀反應(yīng)國內(nèi)市場供需情況，并將所形成的價格信號傳遞給國際市場。
　　有利于國內(nèi)企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，不僅滿足了國內(nèi)各經(jīng)濟環(huán)節(jié)對規(guī)避市場經(jīng)營風(fēng)險的需要，還優(yōu)化了國內(nèi)資源的配置，更是維護(hù)國內(nèi)市場秩序所必需的。
　　21. 上海期貨交易所鋅標(biāo)準(zhǔn)合約

　　22. 倫敦鋅期貨簡介
　　倫敦金屬交易所所形成的期貨價格也成為全球現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基礎(chǔ)。鋅在倫敦金屬交易所所成立之初就開始有非正式的交易了，正式成為一個官方合約是在1915年，到1980s倫敦交易所的交易量成為全球之最，并成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基礎(chǔ)。
　　23. LME鋅標(biāo)準(zhǔn)合約

　　24. 影響鋅價變動因素
　　供求關(guān)系的影響
　　供求關(guān)系是影響商品價格走勢最根本的原因。整體而言，供過于求會引起價格的下跌，供不應(yīng)求會引起價格的上漲。投資者可以通過關(guān)注產(chǎn)量、消費量、進(jìn)出口量以及庫存等指標(biāo)了解鋅的供求關(guān)系變化。其中庫存分為報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱為“顯性庫存”，是期貨交易所定期公布的其指定交割倉庫中的庫存數(shù)量，LME每天公布一次，而上海期貨交易所每周公布一次。非報告庫存又稱為“隱性庫存”，主要是指全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商和消費商手中持有的鋅數(shù)量，這些庫存無專門的機構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)計和對外公布。
　　進(jìn)出口政策的影響
　　進(jìn)出口政策是調(diào)節(jié)國內(nèi)供需和重要手段，也是影響鋅價的重要因素之一。進(jìn)口增口增多會使國內(nèi)的總供給增加，擴大出口則會增加國內(nèi)的總需求。以前我國對鋅出口商征收的17％的增值稅實行退稅13％的優(yōu)惠。2005年5月我國將這一出口退稅率降為8％，而且從2006年1月起進(jìn)一步下降至5％，9月我國取消了含鋅量＜99.995％的未鍛軋鋅以及未鍛軋鋅合金的出口退稅，2008年8月1日起，國家稅務(wù)總局取消了0#鋅錠5％的出口退稅。從此可以看出我國弱化資源類產(chǎn)品出口，特別是高耗能、高污染和低附加值、低效益的金屬產(chǎn)品出口，引導(dǎo)有色金屬行業(yè)調(diào)整的整體思路。大幅度降低資源類產(chǎn)品的出口退稅將使上游產(chǎn)業(yè)的出口受到抑制，使部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場，進(jìn)而對國內(nèi)金屬材料市場形成價格壓力。
　　國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢
　　鋅已成為重要的有色金屬品種，特別是在發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，鋅的消費與經(jīng)濟的發(fā)展高度相關(guān)，而在國內(nèi)鋅與經(jīng)濟的正相關(guān)性也高于0.9。當(dāng)一個國家或地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展時，鋅消費亦會出現(xiàn)同步增長。同樣，經(jīng)濟的衰退會導(dǎo)致鋅在一些行業(yè)中消費的下降，進(jìn)而導(dǎo)致鋅價的波動。
　　鋅應(yīng)用趨勢變化
　　目前中國鋼材的鍍鋅率只有20％左右，與日本、美國等發(fā)達(dá)國家的55％-60％的比例相比還有很大差距。近年來汽車、家電、告訴公路及優(yōu)質(zhì)建材等對鍍鋅板需求上升，使得國內(nèi)鍍鋅行業(yè)的投資建設(shè)迅猛發(fā)展。
　　鋅冶煉成本
　　目前鋅的冶煉成本主要有鋅的原輔材料費、燃料和動力費、人工成本、制造成本和和其他費用組成。鋅精礦價格、燃料以及電價的變化都會對鋅的冶煉成本產(chǎn)生較明顯的影響。
　　基金的交易方向
　　全球機構(gòu)投資者不斷加大在商品市場的資產(chǎn)配置，基金已經(jīng)成為商品市場的重要參與者，最近數(shù)據(jù)顯示基金在商品市場投資在2000億美元以上，因此基金的交易方向也成為左右鋅價格的一個重要因素。.