貴金屬市場今日走勢與宏觀面分析（2025 年 3 月 12 日）

黃金：高位震蕩延續(xù)，降息周期支撐長期價(jià)值

核心驅(qū)動(dòng)因素
國際金價(jià)日內(nèi)圍繞 2880-2930 美元 / 盎司區(qū)間震蕩，國內(nèi)金價(jià)報(bào) 678.3 元 / 克附近，漲幅較前期明顯放緩。非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟強(qiáng)化降息預(yù)期，但鮑威爾謹(jǐn)慎表態(tài)令市場轉(zhuǎn)向觀望，強(qiáng)調(diào) “耐心” 觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，政策落地節(jié)奏存在不確定性。美元指數(shù)反彈至 103.8 關(guān)口形成短期壓制，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及美債收益率走弱仍為金價(jià)提供中長期支撐。當(dāng)前投資者關(guān)注今晚美國2月份通脹數(shù)據(jù)情況，若通脹回落超預(yù)期，可能強(qiáng)化降息押注并推動(dòng)金價(jià)突破 2930 美元阻力位。地緣風(fēng)險(xiǎn)：美加關(guān)稅爭議緩和暫時(shí)削弱避險(xiǎn)需求，但全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂及中東局勢動(dòng)蕩仍為金價(jià)提供長期支撐。
白銀：工業(yè)屬性主導(dǎo)，補(bǔ)漲空間打開
現(xiàn)貨白銀價(jià)格報(bào) 32美元 / 盎司附近波動(dòng)，呈現(xiàn)高位震蕩。美元走弱及 AI、光伏等新興領(lǐng)域需求增長提供支撐，但全球制造業(yè)疲軟及關(guān)稅政策不確定性壓制工業(yè)需求。今日美國 CPI 數(shù)據(jù)及加拿大央行利率決議或加劇市場波動(dòng)，投資者需警惕數(shù)據(jù)不及預(yù)期引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
白銀價(jià)格受供需結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)雙重驅(qū)動(dòng)：工業(yè)需求邊際改善疊加礦山供應(yīng)增速放緩，支撐長期基本面偏緊；而全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化背景下，美元指數(shù)波動(dòng)直接影響以美元計(jì)價(jià)的銀價(jià)表現(xiàn)。
綜合而言，黃金受益于貨幣寬松與避險(xiǎn)需求，維持高位震蕩；白銀供需缺口疊加估值修復(fù)，彈性優(yōu)于黃金。建議投資者根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好動(dòng)態(tài)調(diào)整配置，黃金側(cè)重保值，白銀把握工業(yè)與金融屬性共振機(jī)會(huì)。

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