2025年3月12日,丸紅商事公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2025年2月底,日本三大港口鋁庫存總量降至313,400噸,較前月減少3.5%,創(chuàng)2022年9月以來新低。其中橫濱港庫存133,400噸(占比42.6%)、名古屋港163,000噸(52.0%)、大阪港17,000噸(5.4%)。這一數(shù)據(jù)折射出全球鋁供應(yīng)鏈正在經(jīng)歷深刻調(diào)整,而地緣政治風(fēng)險與產(chǎn)業(yè)需求變遷成為核心推手。
日本鋁庫存下降的首要原因是國內(nèi)需求超預(yù)期回暖。受益于汽車電動化浪潮,豐田、本田等車企2025年2月鋁制車身部件采購量同比激增28%,特斯拉Model Y在日本市場份額擴(kuò)大至12%進(jìn)一步拉動需求。此外,日本政府推出的"綠色產(chǎn)業(yè)振興計劃"要求2027年前將建筑領(lǐng)域鋁材使用量提升40%,推動建筑企業(yè)提前備貨。
其次,全球鋁貿(mào)易流向正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。由于美國可能對進(jìn)口鋁加征關(guān)稅,日本貿(mào)易商加速將鋁材轉(zhuǎn)運至東南亞和歐洲市場。丸紅商事數(shù)據(jù)顯示,2025年1-2月日本對越南、泰國等國的鋁出口量同比增長57%,而美國市場占比從2024年的18%降至9%。這種"繞道出口"策略導(dǎo)致日本港口庫存持續(xù)消耗。
LME鋁庫存同步下滑(3月11日降至14.2萬噸,近五年最低位)和美元指數(shù)回落至104.15點(3月12日)形成的雙重壓力,也抑制了日本進(jìn)口商的補庫意愿。日本鋁業(yè)協(xié)會測算,當(dāng)前進(jìn)口成本較2024年同期上漲12%,而國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價僅微漲3%,價差收窄使得企業(yè)傾向于消耗庫存延緩采購。
短期來看,日本港口庫存若持續(xù)下降至10萬噸以下,可能引發(fā)LME亞洲交割庫的補庫需求,進(jìn)而支撐國際鋁價。但中長期需關(guān)注三個風(fēng)險點:其一,印尼鎳礦出口稅政策調(diào)整可能影響電解鋁生產(chǎn)成本;其二,美國大選前貿(mào)易政策突變或?qū)е氯蜾X供應(yīng)鏈再度紊亂;其三,中國電解鋁產(chǎn)能釋放速度(2025年預(yù)計新增400萬噸)可能緩解供應(yīng)緊張。
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