周五，上海期市走勢依然呈現(xiàn)出漲跌互現(xiàn)的格局。滬銅主力2412合約小幅高開，并在盤中持續(xù)震蕩下行，截至10:15分休盤時，報價為76390元/噸，下跌1000元，跌幅為0.13%。長江有色金屬數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#銅價報76500-76540元/噸，均價報76520元/噸，較上一個交易日下跌170元/噸。

近期，美國PCE數(shù)據(jù)成為影響市場情緒的關(guān)鍵因素之一。數(shù)據(jù)顯示，美國9月核心PCE物價指數(shù)年率維持在2.7%，月率則反彈至0.3%。這一數(shù)據(jù)支撐了美聯(lián)儲謹慎調(diào)整利率的立場。同時，特朗普因素持續(xù)影響市場情緒，大選前夕風(fēng)險資產(chǎn)承壓。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在11月降息25個基點的概率高達96.1%，而維持當(dāng)前利率不變的概率為3.9%。到12月，維持當(dāng)前利率不變的概率為1.1%，累計降息25個基點的概率為29.2%，累計降息50個基點的概率為69.7%。

與此同時，中國制造業(yè)活動的回暖為金屬價格提供了一定支撐。數(shù)據(jù)顯示，中國10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.3個百分點，表明制造業(yè)景氣水平有所回升。這一數(shù)據(jù)表明，中國的刺激措施正在幫助經(jīng)濟回升。

然而，智利銅產(chǎn)量的增加對銅價構(gòu)成了一定的壓力。智利國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，智利2024年9月銅產(chǎn)量同比增加4.2%，達到近四年同期最高的478035噸。此外，海外部分礦山仍然面臨礦石品位下降等問題，但銅礦加工費低位回升，多數(shù)冶煉廠盈利仍然困難。

從庫存情況來看，全國主流地區(qū)銅庫存較周一微降0.03萬噸至20.98萬噸，連續(xù)兩周周度去庫。預(yù)計下周國產(chǎn)銅供應(yīng)量仍偏少，但進口銅仍有到貨，總供應(yīng)量或繼續(xù)增加。而下游消費方面，月初預(yù)計下周消費情況會較本周有所好轉(zhuǎn)。

此外，海外礦端消息也值得關(guān)注。季報顯示，嘉能可前三季度銅總產(chǎn)量為70.5萬噸，同比下降4%，今年指導(dǎo)產(chǎn)量維持95-101萬噸不變。

綜合來看，當(dāng)前銅價受到多重因素的影響。美國通脹下行略顯遲滯，拖累年內(nèi)降息預(yù)期回落；而中國制造業(yè)時隔半年重回擴張區(qū)間，但改善力度偏弱。同時，市場對貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂加劇和增量政策弱于預(yù)期的擔(dān)憂也使得風(fēng)險偏好略有減弱。在現(xiàn)貨方面，供需兩弱，缺乏明顯矛盾，價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩態(tài)勢。然而，原料緊張可能帶動炒作情緒，且換月后下游可能逢低補貨，因此如果價格急跌，可適量補貨。技術(shù)關(guān)注76000元支撐表現(xiàn)。