概述:自上周特朗普勝選后,通脹預(yù)期上升,或推高美元,壓制金屬市場,包括銅價。其政策導(dǎo)向?qū)︺~需求影響復(fù)雜:財政刺激和減稅或提振經(jīng)濟,但開支削減或削弱基建和制造業(yè)活力,壓制銅需求。同時,銅市場面臨供需雙弱挑戰(zhàn):供應(yīng)端疲軟,精煉銅產(chǎn)量低位;需求端低迷,現(xiàn)貨需求不振,銅制品開工率下滑。盡管LME倫銅庫存減少或利好銅價,但在當(dāng)前市場環(huán)境下,提振作用有限。
11月12日長江現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)顯示下跌,
1#銅價:76,020元/噸,跌670元/噸
無氧銅絲(硬):77,180元/噸,跌670元/噸
漆包線價:81,290元/噸,跌670元/噸
供需消息面:
據(jù)兩位市場人士透露,智利國有銅生產(chǎn)商Codelco向中國客戶提供的2025年精煉銅合約溢價維持在每噸89美元,與去年相比變化不大。當(dāng)前,市場焦點集中在全球礦商與中國冶煉廠之間的談判上,這些談判所確定的銅礦加工費(TC/RCs)將繼續(xù)反映銅礦的供需動態(tài)。據(jù)市場預(yù)測,2025年的銅精礦加工精煉費可能降至過去15年的最低水平。
與此同時,盡管銅價出現(xiàn)回落,但下游需求卻有所回暖。近期,現(xiàn)貨升水呈現(xiàn)回升態(tài)勢,這在一定程度上表明下游并未出現(xiàn)恐慌性拋售,反而呈現(xiàn)出順勢補庫的跡象。從社會庫存的表現(xiàn)來看,這種補庫的行為似乎正在發(fā)生。因此,在銅價調(diào)整的過程中,供需關(guān)系正經(jīng)歷著微妙的變化,下游需求的回暖可能會對銅價的進一步下行構(gòu)成一定的支撐。
對于后市,需謹慎樂觀看待
當(dāng)前銅市場面臨供需雙弱及宏觀預(yù)期降溫等挑戰(zhàn),國內(nèi)政策與通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期壓制銅需求,海外再通脹預(yù)期下美元上行,為金屬市場帶來壓力。預(yù)計短期內(nèi)銅價弱勢震蕩,投資者需關(guān)注本周通脹數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲官員講話。建議保持謹慎態(tài)度,關(guān)注下方支撐位75000元/噸,上方壓力位77000元/噸,利用衍生品工具進行風(fēng)險管理。在不確定性較大的情況下,靈活的投資策略和風(fēng)險管理意識尤為重要。
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