一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨錫價(jià)走勢

▲CCMN現(xiàn)貨錫本周走勢圖

影響本周錫價(jià)走勢的主要因素在于：
本周長江現(xiàn)貨1#錫呈現(xiàn)跌巖起伏，在經(jīng)歷探底后小幅反彈，11月1日均價(jià)報(bào)256250元/噸，上漲2500元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#錫總均價(jià)報(bào)255750元/噸（本周共交易5天），上海市場本周總均價(jià)錄得255500元/噸（本周共交易5天）；
本周（10月28日-11月1日）期間宏觀面迎多項(xiàng)數(shù)據(jù)出爐，美國大選及議息會(huì)議臨至，市場面臨一系列重磅數(shù)據(jù)相繼出爐，本周四美國公布9月個(gè)人消費(fèi)支出PCE數(shù)據(jù)，是美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)，數(shù)據(jù)顯示美國PCE同比增速將從2.7%降至2.6%，美國最新公布的10月PMI超預(yù)期改善，回到榮枯線以上，美國公布9月份物價(jià)指數(shù)同比為2.1%，符合市場預(yù)期，后續(xù)公布的美國上周初請數(shù)據(jù)有所下降，錄得21.6萬人，低于預(yù)期的23萬人，就業(yè)數(shù)據(jù)韌性疊加核心通脹數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息放緩，地緣局勢不斷升級及美國大選臨至帶來不確定性，促使市場避險(xiǎn)情緒升溫，有色金屬行情在本周初承壓下行，錫價(jià)在本周初跟隨金屬板塊整體下挫，后續(xù)錫價(jià)震蕩回升，當(dāng)前市場多頭聚焦美國本周五即將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，市場靜候美國下周大選和國內(nèi)人大常委會(huì)議提供決定性方面；當(dāng)前受宏觀面主導(dǎo)，金屬板塊窄幅震蕩，錫市原料端供緊隱憂仍存，LME倫錫小幅去庫，為錫價(jià)提供支撐，關(guān)注25.5萬關(guān)鍵支撐位表現(xiàn)。
供應(yīng)端，全球錫礦產(chǎn)量主要集中于中國、印尼、緬甸和剛果。9月，中國精煉錫產(chǎn)量減32.12%且同比減31.95%。10月份緬甸佤邦最新通知：申請?zhí)降V、開采及選廠經(jīng)營許可的公司須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)繳費(fèi)，逾期將取消證件、收回礦權(quán)資料，重新規(guī)劃。礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，但恢復(fù)流程仍需時(shí)間。后續(xù)錫礦仍存恢復(fù)預(yù)期，1-9月，緬甸以外國家錫礦進(jìn)口增34.65%，現(xiàn)階段云南原料緊張導(dǎo)致冶煉廠加工費(fèi)降。
需求面，在全球錫消費(fèi)的版圖中，錫焊料以其48%的占比獨(dú)占鰲頭，錫化工以16%的份額緊隨其后，而錫合金和鉛蓄電池各以7%的比例平分秋色。在中國，錫焊料的需求更是占據(jù)了67%的絕對比重。隨著海外半導(dǎo)體市場的復(fù)蘇，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的震蕩上行，標(biāo)志著半導(dǎo)體行業(yè)的庫存拐點(diǎn)已經(jīng)到來。光伏領(lǐng)域保持偏淡，光伏焊帶加工費(fèi)處于低位，拖累錫市整體需求度，新興市場的崛起為錫市帶來了樂觀的前景，特別是在電子和新能源等高科技領(lǐng)域，錫的需求呈現(xiàn)出旺盛的增長勢頭。

二、倫敦期貨錫走勢

▲ CCMN本周倫錫走勢圖

本周倫錫跌巖起伏，美國9月PCE物價(jià)指數(shù)同比維持2.1%的預(yù)期水平，而核心PCE物價(jià)指數(shù)同比則小幅攀升至2.7%，超出預(yù)期的2.6%。同時(shí)，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)降至21.6萬人，低于預(yù)期的23萬人。就業(yè)市場的堅(jiān)挺與核心通脹的持續(xù)高位使得市場對美聯(lián)儲(chǔ)未來降息幅度的預(yù)期發(fā)生調(diào)整，美國大選臨近疊加議息會(huì)議來襲，外圍市場謹(jǐn)慎彌漫，金融市場流動(dòng)性依舊動(dòng)蕩不安。，部分資金選擇回避風(fēng)險(xiǎn)，十年美債收益率和美元處于階段性高位，市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國非農(nóng)數(shù)據(jù)之上，倫錫一度反彈至31000高點(diǎn)后回吐漲幅，本周五收官之際再度反彈至31000美元高位，預(yù)計(jì)短期呈現(xiàn)高位震蕩。

三、倫錫周庫存情況

▲ CCMN倫錫本周庫存走勢圖

如圖所示，本周錫庫存呈現(xiàn)小幅去庫節(jié)奏，10月31日，LME錫庫存量錄得4670噸，較前一日增加50噸；上海期貨所庫存總存量錄得8522噸，較前一周減少115噸，去庫邏輯支撐錫價(jià)。
三、錫價(jià)下周后市展望
在全球宏觀經(jīng)濟(jì)的廣闊舞臺(tái)上，在美國大選及議息會(huì)議臨至前夕，即便不確定性的陰霾尚未完全散去，但最新公布國內(nèi)中國制造業(yè)景氣度回升，為有色金屬板塊注入了生機(jī)與活力。有助于鼓舞市場人氣，有望催生錫價(jià)踏上新一輪的上漲之旅。然而，在基本面表現(xiàn)中，禁礦政策的漸次放松，預(yù)示著礦端供應(yīng)的復(fù)興將成為一種高概率事件。在消費(fèi)端尚未顯露出明顯的復(fù)蘇跡象時(shí)，去庫動(dòng)力尚存考驗(yàn)。此外，海外流動(dòng)性的潛在風(fēng)險(xiǎn)以及緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)的延遲，也為錫市的未來增添了幾分撲朔迷離的不確定性，多頭靜待新驅(qū)動(dòng)力量浮現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)錫價(jià)高位震蕩運(yùn)行。操作策略：多單謹(jǐn)慎持有。