滬鋁夜盤震蕩大跌,主力合約收跌0.86%至21275元/噸。本周美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話,鮑威爾的講話受關注,或明確降息信號。市場預期年內再降息概率為65%,但通脹數(shù)據若上升,寬松步伐或放緩,滬鋁承壓。市場參與者或持觀望態(tài)度,謹慎交易。
宏觀層面,自特朗普勝選后,市場期待其擴張政策,推高美元和美債收益率,降低避險需求,滬鋁價格承壓下跌。加息預期和通脹前景使鋁錠市場面臨拋售壓力,美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩或進一步削弱鋁價上漲動能。而在國內,上周五全國人大常委會批準增加地方政府債務限額的消息,使得市場對刺激政策的預期交易暫時告一段落,也對鋁價產生了一定的沖擊。
基本面方面,供應端,電解鋁煉廠的生產變化相對有限。貴州和四川部分復產產能已經完成了初期目標,并預計在12月繼續(xù)推進復產。然而,河南和廣西個別企業(yè)卻出現(xiàn)了電解槽檢修的情況。這種供應端的微妙變化,使得鋁價在短期內難以形成明確的走勢。
在需求端,旺季已結束,淡季消費開啟,鋁加工企業(yè)的開工率邊際出現(xiàn)了小幅回落。據市場統(tǒng)計,國內鋁下游加工龍頭企業(yè)的開工率環(huán)比下降了0.1個百分點至63.1%。這一數(shù)據表明,高鋁價對下游采購情緒產生了一定的壓制作用。同時,西北運輸條件的改善也導致鋁錠社會庫存有所增加,進一步加劇了鋁價的下行壓力。
綜合當前鋁價走勢來看,宏觀占據主導,但成本堅挺對鋁價仍有一定的支撐作用,有助于限制鋁價的跌幅。特別是氧化鋁價格的持續(xù)大漲,使得個別鋁廠不得不實施減產檢修。盡管這種減產對總體產量的影響有限,但仍在一定程度上緩解了鋁價的下跌壓力。
此外,消費端雖然表現(xiàn)出一定的韌性,新能源汽車市場的維持高增長和出口的平穩(wěn)也為鋁價提供了一定的支撐。但部分終端市場季節(jié)性趨弱和對價格上漲的負反饋也使得鋁價難以出現(xiàn)大幅上漲。
總體來看,當前鋁價走勢受到宏觀氛圍偏空、有色金屬市場承壓、供需基本面無顯著變化等多重因素的影響。盡管成本不斷攀升對鋁價構成了一定的支撐作用,但短期內鋁價仍難以形成明確的上漲趨勢。因此,投資者在參與鋁價交易時需保持謹慎態(tài)度,密切關注市場動態(tài)和政策變化。
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