摘要:海外市場風險偏好降低,美元強勢,美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強韌但降息預期仍在。國內市場地產(chǎn)政策不明朗,金屬需求擔憂上升,疊加庫存升壓壓制,銅價震蕩。短期市場波動,滬期銅震蕩調整報收小陰線。
一、本周國內主要現(xiàn)貨走勢圖:
▲CCMN長江現(xiàn)貨1#銅周走勢圖
▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周走勢圖
10月18日當周,國內現(xiàn)貨銅價震蕩回落整理。長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,長江現(xiàn)貨1#銅均價報77066元/噸,日均下跌192元/噸;此前一周均價報77782.5元/噸,環(huán)比上周均價下跌716.5元/噸,累積跌幅0.92%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價報76880元/噸,日均下跌184元/噸,此前一周均價報77562.5元/噸,環(huán)比上周均價下跌682.5元/噸,累積跌幅0.88%。
二、本周國內外銅期貨走勢圖:
▲ CCMN倫銅周度走勢圖
CCMN數(shù)據(jù)顯示,本周倫銅震蕩下挫。前四個交易日LME期銅均價報9566.5美元/噸,日均下跌74美元/噸;上周均價報9783.25美元/噸,環(huán)比上周均價下跌216.75美元/噸,累積跌幅2.22%。
▲ CCMN滬銅周度走勢圖
長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,本周滬銅震蕩回落,周均線收出小陰線0.56%。當前月合約周均結算價76916元/噸,日均下跌274元/噸;此前一周均價報77620元/噸,環(huán)比上周均價下跌704元,累積跌幅0.91%。
三、國內外銅庫存走勢圖:
▲ CCMN倫銅庫存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周倫銅庫存續(xù)降,累積減少13,350噸至284,200噸,環(huán)比上周跌幅4.49%。
▲ CCMN滬銅庫存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周滬銅庫存連漲三周,累積增加11,940噸至168,425噸,環(huán)比上周漲幅7.63%。
四、本周銅市場分析:
【海外消息面】
1、①美聯(lián)儲11月降息25個基點概率高達90.6%,維持不變?yōu)?.4%;12月累計降息50個基點概率為86.2%。②美國10月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)大幅下滑至-11.9,為1月以來最大跌幅。③9月零售銷售環(huán)比增長0.4%,超預期;10月12日當周初請失業(yè)金人數(shù)24.1萬人,低于預期25.8萬人,美國經(jīng)濟第三季度保持強勁。
2、①阿斯麥預計2025年凈銷售額300億至350億歐元,低于市場預期;毛利率51%至53%,也低于預期。②10月17日,歐洲央行降息25個基點至3.25%,符合預期,歐元兌美元走低。③9月,歐元通脹降溫,環(huán)比降幅創(chuàng)2024年1月以來最大,同比自2021年來首次跌破歐洲央行2%的目標。
【國內消息面】
1、①今年前三季度,我國人民幣貸款增加16.02萬億元,企(事)業(yè)單位貸款占13.46萬億元。②住建部部長倪虹表示,年底前將“白名單”項目信貸規(guī)模增至4萬億,爭取將所有合格房地產(chǎn)項目納入。③央行行長潘功勝:預計年底前視市場流動性情況 擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。④國家統(tǒng)計局:2024年三季度,全國規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)能利用率為75.1%,比上年同期下降0.5個百分點,比二季度上升0.2個百分點。
2、①住建部部長倪虹表示,將通過貨幣化安置方式新增100萬套城中村和危舊房改造。②據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),10月1日—13日,乘用車新能源市場零售同比增64%,批發(fā)同比增55%。③上海自10月18日起,第二套改善型住房最低首付款比例調整為25%。④國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,1—9月份,房地產(chǎn)施工面積降12.2%至71.6億平方米,新建商品房銷售面積降17.1%至7.03億平方米。
【供應方面】①全球礦業(yè)動態(tài):在周一發(fā)生火災后,印尼自由港Manyar冶煉廠暫停陰極銅生產(chǎn),銅銷售推遲至2025年二季度。智利Antofagasta公司于周三發(fā)布,第三季度銅產(chǎn)量較第二季度增長15%至17.9萬噸;同期,秘魯能源礦業(yè)部公布8月銅產(chǎn)量同比增長10.7%,創(chuàng)下年內新高。力拓三季度皮爾巴拉精煉銅產(chǎn)量15.08萬噸,低于分析師預期16.7525萬噸。②周四,世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布最新報告顯示,2024年8月全球精煉銅產(chǎn)量為238.2985萬噸,消費量為244.7421萬噸,供應短缺6.4436萬噸。國內產(chǎn)量上,進入十月,冶煉端擾動加大,市場普遍預計10、11月精煉銅產(chǎn)出在檢修擴大和原料緊張的影響下,產(chǎn)量釋放將會下降,未來供應將會趨緊,后期TC回升空間有限。但節(jié)后因需求不振導致去庫進程受阻,疊加進口銅持續(xù)大量到港,導致現(xiàn)貨供應量增加,削弱銅價的上漲彈性。③庫存方面,倫敦金屬交易所公布數(shù)據(jù)顯示,10月18日當周倫銅庫存繼續(xù)下降,最新庫存水平為28.42萬噸,環(huán)比上周跌幅4.49%。上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示,10月18日當周,滬銅庫存繼續(xù)累積增加7.63%至16.8425萬噸,對價格形成一定的壓制。
【需求面】①國慶假期家電以舊換新熱銷,特別是空調、電冰箱、電腦。政策已惠及超823萬消費者,銷售超557億。汽車以舊換新推動新車銷售超1600億,新能源車補貼申請占比超60%。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示,9月中國新能源汽車產(chǎn)銷增長強勁,占新車銷量45.8%。9月底以來,一線樓市回暖,一手房與二手房交易量均顯著增加,多地政策加碼助力。黃金周后,房企積極推盤,新盤銷售成績亮眼,多地新盤開盤即售罄。一二線城市單日簽約量屢創(chuàng)新高,居民置業(yè)信心持續(xù)增強。此外,電網(wǎng)投資需求存在韌性,1-8月,我國電網(wǎng)基本建設投資完成額為3330億元,電網(wǎng)投資增長23.1%。②10月14日據(jù)海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,中國1-9月未鍛軋銅及銅材進口量為409.3萬噸,同比增長2.6%;2024年9月份中國銅礦砂及其精礦進口量為243.6萬噸,1-9進口量為2,105.5萬噸,同比增長3.7%,主因季節(jié)性需求和前景樂觀的提振。③消費端,節(jié)后消費回歸不強,下游加工企業(yè)入市采購情緒謹慎且觀望,而原材料的消費受銅價高企拖累,且也對市場訂單的信心不足,訂單量有所受損,疊加廢銅桿供應增加,令電解銅消費下降,同時10月電線電纜開工率有所下滑,也拖累精銅的消費。目前市場消納體量有限,繼續(xù)補貨動力不足,畏高情緒壓制下,實貨消費氛圍日漸寡淡。
【現(xiàn)貨方面】本周現(xiàn)貨市場交易低迷,消化能力弱,升水持續(xù)表現(xiàn)疲軟,下游采購謹慎觀望。進口銅大量涌入沖擊國產(chǎn)銅,持貨商積極甩貨,市場供應過剩,需求飽和,價格承壓,整體交易清淡。
【長江銅業(yè)視點】本周(10月14日至10月18日)銅價震蕩調整后收陰線,周均線弱勢收跌0.56%。海外市場上,受阿斯麥財報不及預期、經(jīng)濟數(shù)據(jù)意外走弱、中東及朝韓地緣政治緊張加劇等多重因素影響,市場風險偏好下降,恐慌指數(shù)VIX上升,資金避險情緒加劇。美元受益于美國總統(tǒng)特朗普連任的預期增強而保持高位運行。歐洲央行如期降息25個基點致歐元沖高回落,歐股反應平淡。周四晚間公布的美國零售銷售數(shù)據(jù)和當周初請失業(yè)金人數(shù)強勁表現(xiàn)為經(jīng)濟提供了支撐,但美聯(lián)儲降息預期未變。美國9月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)下滑0.3%,產(chǎn)能利用率為77.5%,低于8月份的77.8%,限制歐元的跌勢。國內市場,周四地產(chǎn)政策簡報會如期舉行并繼續(xù)釋放穩(wěn)增長信號,會上指出“抓存量政策落實,抓增量政策出臺”,打出一套組合拳,推動市場止跌回穩(wěn)。年底前,將“白名單”項目的信貸規(guī)模增加到4萬億元。城市房地產(chǎn)融資協(xié)調機制要將所有房地產(chǎn)合格項目都爭取納入“白名單”,應進盡進、應貸盡貸,滿足項目合理融資需求。然而,具體刺激計劃措施未明確,市場對此感到失望,引發(fā)金屬市場的需求憂慮。基本面方面,當前供需基本面在旺季預期下維持邊際向好態(tài)勢,產(chǎn)量有下降預期,但進口銅持續(xù)大量流入國內市場,使得供應量大幅上升。節(jié)后終端消費復蘇滯緩,市場承接能力下降,疊加廢銅桿供應增加,令電解銅消費不暢,消費總體下降,拖累了銅價的整體表現(xiàn)。不過,銅市消費仍存有增長預期,新能源車產(chǎn)銷亮眼和出口強勁,以及家電以舊換新熱銷,政策惠及眾多消費者,推動銷售增長。一線樓市回暖,房企推盤積極,多地新盤售罄,居民置業(yè)信心增強。同時,電網(wǎng)投資需求有韌性,1-8月投資額增長23.1%,給銅市場帶來積極影響,支撐銅價保持韌性。
對于當前走勢來看,海外市場風險偏好下滑,美元維持高位,歐元沖高回落。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁但降息預期不變。國內市場地產(chǎn)政策信號不足,金屬需求憂慮增加。供需邊際整體向好但進口銅大增致供應壓力上升,銅價承壓。短期市場波動,滬期銅震蕩調整報收小陰線。
五、本周國際財經(jīng)熱點:
國內財經(jīng):
1、無錫市梁溪區(qū)推出商品房“以舊換新”4.0版,新增上海、南京等長三角城市二手房收購,上海二手房源居民可換購新樓盤。
2、第136屆廣交會參展新企業(yè)超1700家,專精特新等企業(yè)超4200家,展位增35.5%。“新三樣”、數(shù)字技術等企業(yè)受歡迎,廣交會App上線,線上平臺功能優(yōu)化。
國際財經(jīng):
1、當?shù)貢r間14日,雷諾茲在英國投資峰會上表示,英國不會對中國電動汽車加征關稅,并批評上屆政府與中國關系不足,強調需加強與中國的接觸。他之前也曾表示不會效仿歐盟對中國電動汽車征稅。
2、當?shù)貢r間17日,澳大利亞國防部官網(wǎng)發(fā)表聲明稱,澳大利亞政府將向烏克蘭提供價值1.64億美元的新一輪軍事援助,至此,對烏軍事援助總額已達10億美元。
六、本周銅行業(yè)要聞:
1、【印尼自由港Manyar冶煉廠因火災暫停陰極銅生產(chǎn)活動】
外媒10月15日消息,印尼自由港(Freeport Indonesia)的首席執(zhí)行官Tony Wenas周二接受采訪時表示,在周一發(fā)生火災后,公司旗下的Manyar冶煉廠暫停陰極銅生產(chǎn)活動。并表示,停產(chǎn)時長將取決于對冶煉廠火災的調查情況。
2、【沙特Manara公司就購買第一量子旗下Zambian銅礦進行深入談判】
外媒10月16日消息,三位熟知交易的消息人士表示,沙特阿拉伯投資基金Manara Minerals即將達成收購加拿大礦業(yè)公司第一量子礦物(First Quantum Minerals)旗下Zambian銅和鎳資產(chǎn)少數(shù)股權。
七、展望后市:
本周宏觀經(jīng)歷洗禮,多方勢均力敵,風險偏好波動頻頻。美國經(jīng)濟韌性強,9月零售銷售數(shù)據(jù)和失業(yè)救濟申領人數(shù)為鷹派官員提供暫緩降息的依據(jù)。但市場仍對美聯(lián)儲11月降息抱有預期,支撐了市場情緒。歐央行降息行動引發(fā)市場聯(lián)動,預期美聯(lián)儲或將在11月跟進;同時,俄烏、中東以及朝鮮半島地緣局勢緊張和美國大選臨近,增加了市場不確定性,影響金屬銅價格走勢。后市走勢如何,尚難給予定論。不過,中國宏觀政策積極,財政、貨幣、房地產(chǎn)及新能源政策等多方面提供支持,助力市場恢復信心,限制悲觀情緒蔓延。
基本面方面,當前原料端供應緊張且冶煉廠檢修增多,導致9月電解銅產(chǎn)量超預期下滑,環(huán)比下降0.91%、同比下降0.76%至100.43萬噸。預計10月起,銅精礦供應緊張將影響依賴冷料的冶煉廠生產(chǎn),電解銅產(chǎn)量或繼續(xù)下降,對銅價構成利多。但節(jié)后終端消費差強人意,銀十旺季消費體現(xiàn)不明顯,下游采購謹慎,開工率低于去年同期,加上進口銅的持續(xù)流入,增加了供應壓力,導致庫存去化難度提升,削弱了銅價上行動能。然而,再生原料供應緊張或使庫存回歸去庫狀態(tài),但幅度可能放緩。
技術面看,滬銅自9月下旬以來漲幅有所回吐,結合當前供需面和宏觀面,政策力度和預期未明,宏觀層面需保持謹慎樂觀。同時,供應端偏緊,預計銅價將維持震蕩偏強態(tài)勢。下周滬銅價格預計將在75500至79000元/噸區(qū)間波動。
■風險:國內去庫無法持續(xù)
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