一、本周國內現貨鎳價走勢

▲CCMN現貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現貨1#鎳走勢高位橫盤后下跌，截止10月18日當日長江現貨1#鎳現貨均價報129300元/噸，下跌4600元/噸，本周長江現貨1#鎳周均價報133350元/噸（本周共交易5天）；上海市場鎳周均價報133280（本周共交易5天）。
本周（10/14-10/18）期間宏觀面仍面臨多項數據重磅出爐，同時市場步入了熱轉冷的分水嶺，上周末美國公布9月份PPI數據同比升至1.8%，高于市場預期的1.6%，前值由上升1.7%修正為上升1.9%，美國9月份PPI環(huán)比持平，預估為上升0.1%，前值為上升0.2%，美國9月份PPI數據持平，表明通脹前景依舊有利，支撐聯儲下個月再度降息的觀點，周初受上周末PPI利好數據影響，有色金屬盤整，由于周初宏觀面數據較為平淡，鎳價維持橫盤整理，本周三美聯儲主席鮑威爾講話內容及美國零售銷售數據之上，本周初美聯儲官員卡什卡利提到利率可能適度下調，勞動力市場不會迅速疲軟；沃勒表示經濟數據強勁，需放緩降息步伐。美聯儲官員對降息表態(tài)保持謹慎，本周三鎳價維持高位震蕩后走弱；截止10月17日具有“恐怖數據”之稱的零售數據出爐，數據顯示9月美零售數據環(huán)比增0.4%超預期，剔除汽車和汽油后零售增長0.7%，超過預期0.3%和前值0.2%，暗示美國消費者支出依然強勁，同時強化了美聯儲小步伐降息的預期，歐央行如期降息25個基點，助力美元一度升至11周高位，國內市場，住建部未釋放超預期地產增量政策，市場亢奮情緒逐步消退，疊加宏觀面美國大選不確定性，多頭避險撤離，鎳價在過剩格局及累庫雙重施壓下，跟隨有色板塊震蕩下跌；關注12.9萬附近波動情況。

鎳供應面，印尼鎳鐵流入市場導致供應增加，二級鎳產能釋放或引發(fā)原生鎳產量過剩。盡管不銹鋼需求受基建項目支持，但也受房地產行業(yè)疲軟影響。菲律賓雨季影響鎳礦運輸，導致資源緊張，支撐原料價格上漲。鋼廠利潤修復，增加對鎳鐵采購，推高鎳鐵和鎳礦價格。住友淡水河谷生產干擾對純鎳產量影響小。不銹鋼盤面顯示鋼廠利潤擴大，10月新排產環(huán)比增加，國內精煉鎳產能逐步投放。1-8月國內精煉鎳產量18.1萬噸，累計同比增長40%。8月國內純鎳供應量約3.5萬噸。根據WBMS數據，1-8月全球精煉鎳產量224.78萬噸，消費量218.16萬噸，供應過剩6.62萬噸。純鎳市場仍處于過剩未完待清階段。

需求方面，鎳是一種廣泛應用于多個工業(yè)領域的多功能金屬材料，包括合金制造、不銹鋼生產、電鍍工藝和新能源領域。合金產業(yè)是鎳的主要消費者，對鎳鐵和不銹鋼生產至關重要。近期，受季節(jié)性因素影響，電鍍和合金消費有所回暖，但增長潛力有限。三元前驅體訂單減少主要由于一體化企業(yè)對外部原材料采購意愿減弱。硫酸鎳市場需求穩(wěn)固增長，但價格因缺乏補庫存動力小幅下滑。軍工行業(yè)和民用領域對純鎳的需求持續(xù)旺盛，推動整體市場需求穩(wěn)定增長。電鍍合金消費短期內將保持穩(wěn)定。本周鎳市需求以謹慎觀望為主。

不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2411最高報13830，最低收報13715，最新收13775，下跌180，跌幅為1.29% ；宏觀面預期影響，住建部在國新發(fā)布會上地產政策落地，因市場前期預期過度熱情，投機情緒受挫，鋼廠轉產與復產推進，產量持續(xù)回升，不銹鋼行情周內先抑后揚，鎳鐵報價堅挺提供成本支撐，鋼廠放緩壓價力度，預計短期內不銹鋼市場偏弱震蕩。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外市場：本周全球央行競相降息之際，美國選情出現反轉，“特朗普交易”回歸，在美政壇激烈角逐中，特朗普在外部局勢上占據優(yōu)勢，風險資產得以提振，哈里斯面臨巨大挑戰(zhàn)，周內美國零售數據激增為降息再添支持度，數據顯示美國零售銷售數據環(huán)比增加0.4%，高于0.3%的預期值和0.1%的前值，同比增速為1.7%，為1月份以來最低水平，美元指數繼續(xù)呈攀升態(tài)勢，在過去14個交易日中連漲12天，外圍市場受美國大選及中東戰(zhàn)事不確定性主導，投資者避險需求升溫，多頭資金撤離，LME倫鎳庫存大幅累增令價格承壓，LME金屬呈現弱勢震蕩行情。短線逢低交投為宜，趨勢維持觀望。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

10月18日LME鎳庫存總存量錄得134370噸，較前一日庫存量增加48噸，截止10月18日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得噸增加28905噸，較前一周增加3911噸，本周內外鎳庫存連續(xù)累庫利空鎳價。

鎳價下周后市展望

美國最新公布的零售業(yè)數據和每周申請失業(yè)救濟的人數表明，美國經濟具有極強的韌性。與此同時，歐洲中央銀行率先采取行動，繼續(xù)降息，這一決策符合市場的普遍預期。歐洲央行的舉措包括將存款機制利率、主要再融資利率和邊際貸款利率均下調25個基點。中東和半島地區(qū)的緊張局勢加劇了投資者的避險情緒，導致市場圍繞美國經濟實現“軟著陸”的可能性展開交易。全球范圍內的低利率環(huán)境、美國大選的臨近以及潛在的地緣政治沖突風險，都使得市場走勢充滿不確定性。目前，美元指數已攀升至11周以來的最高水平，并在波動中保持穩(wěn)定，而有色金屬價格則受到壓力，呈現震蕩走勢。最新的數據顯示，中國第三季度的經濟增長率達到了4.6%。盡管第三季度的GDP增速有所放緩，但這給政策制定者帶來了加大刺激措施的緊迫壓力。不過，工業(yè)產出和零售銷售數據的意外向好，卻為市場注入了一絲信心，有助于穩(wěn)定市場情緒。同時，國內實施的一系列穩(wěn)健的政策措施也在逐步釋放利好消息，這些措施有望改善資本市場的流動性狀況，從而對金屬市場產生積極影響。當前全球經濟形勢復雜多變，市場仍需保持冷靜，國內穩(wěn)健政策逐步釋放利好資本市場流動性措施，利好金屬行情。鎳市受鎳礦成本支撐，盤面在12.8萬支撐位波動，下探尋支撐，后續(xù)仍有反彈空間。但過剩及累庫壓力下，反彈空間或有限，預計短期內鎳價弱勢震蕩。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網 kjservice.cn服務電話0592-5668838）