周五晚間主力2411合約收盤上漲逾1%，價格重心險些沖破21000大關。

本周，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集公布，呈現(xiàn)出復雜的信號。其中，9月CPI同比上升2.4%，雖然連續(xù)第六個月走低，但仍略高于市場預期，顯示出通脹粘性較強。同時，最新一周初請失業(yè)金人數(shù)大增至25.8萬人，為逾一年高位，而PPI和核心PPI年率也均大幅超預期1.6%和2.7%，進一步凸顯了美國經(jīng)濟的復雜性。這些良莠不齊的經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對美聯(lián)儲貨幣政策前景的激烈討論。盡管通脹數(shù)據(jù)高于預期，但市場分析認為，這不太可能實質性改變FOMC的政策前景。投資者仍然押注美聯(lián)儲將在11月降息25個基點，導致美元指數(shù)沖高回落，為滬鋁提供了相對寬松的市場環(huán)境。

在國內(nèi)市場方面，滬鋁走勢受到多重因素影響。首先，工業(yè)品屬性較強的滬鋁受國內(nèi)期市情緒影響，節(jié)后會議利好不及預期導致市場情緒一度轉空，滬鋁短暫下跌。然而，隨著期市氛圍的企穩(wěn)和氧化鋁價格的強勢上漲，滬鋁獲得了強勁的成本支撐，繼續(xù)反彈。

此外，財政部的最新表態(tài)也為鋁價提供了支撐。財政部部長藍佛安表示，2023年全年一般公共預算支出規(guī)模達到28.55萬億元，持續(xù)保持較高的支出強度，為高質量發(fā)展提供有利支撐。同時，積極擴大國內(nèi)有效需求，加快使用增發(fā)國債和超長期特別國債，為市場注入了信心。

從供應端來看，今冬明春云南或不再對電解鋁限電，未來供應較預期或有增加。然而，在需求方面，進入銀十傳統(tǒng)消費旺季，下游需求有所改善，部分加工廠開工率有所回升。加上新的政策逐漸開始發(fā)力，需求預期向好。庫存方面，國慶假期后首周鋁錠壘庫速率明顯放緩，相對于9月30日僅增加388噸至280953噸，整體預計四季度庫存維持季節(jié)性顯著去庫為主。

現(xiàn)貨市場方面，節(jié)后第一周鋁價整體呈現(xiàn)上漲行情，持貨商高價堅持，現(xiàn)貨流通可控。下游存有追漲補庫需求，加速了出庫，令庫存壘庫壓力減弱。雖然貿(mào)易商因基差雙高格局稍顯猶豫觀望，但整體交投尚可。

周五長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價20680-20720元/噸，均價報20700元/噸，上漲170元/噸。

對于當前走勢，銀十旺季仍然存有樂觀預期。預計供需基本面將會向好，消費總體維穩(wěn)，下游鋁加工企業(yè)開工率邊際上升。不過，消費依然存在未有超預期表現(xiàn)，房地產(chǎn)市場復蘇微弱，僅個別一線城市樓市銷售存回暖預期，全國大范圍依然處在低迷行情。供給端基本平穩(wěn)，產(chǎn)量穩(wěn)定，進口小幅變化。顯性庫存累庫放緩明顯，此外近期氧化鋁價格連續(xù)大漲，為鋁價提供強勁的成本支撐。

綜上所述，短期鋁價或高位震蕩調整。盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)復雜多變，但滬鋁受到國內(nèi)財政政策、供應需求以及氧化鋁價格等多重因素支撐。因此，投資者在操作時需保持謹慎，密切關注市場動態(tài)和政策變化。技術面重點關注的價格區(qū)間為20450-21050元/噸。