周五，滬期鋁主力2412合約早盤出現(xiàn)低開回調(diào)，不過跌勢相對有限，目前仍在高位區(qū)間震蕩，并僅回吐了部分漲幅。最新報價顯示，10月25日10:15時，滬期鋁主力合約價格為20825元/噸，下跌220元，跌幅為1.05%。

早間現(xiàn)貨市場成交量明顯上升，下游看跌盤面加上臨近周末，許多買家選擇入市逢低補盤，交易規(guī)模因此保持在一個相對較高的水平。長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價20800-20840元/噸，均價報20820元/噸，較上一個交易日下跌250元/噸。

近期，美元指數(shù)和美債收益率的持續(xù)大漲一度對有色金屬走勢造成壓力，夜盤鋁價也呈現(xiàn)弱勢震蕩。然而，隨著部分品種的走強，有色金屬整體開始呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，滬鋁也暫時回吐了部分漲幅。

目前，市場關(guān)注的焦點主要集中在美國大選和國內(nèi)穩(wěn)增長政策上。這兩個宏觀事件的不確定性使得鋁價出現(xiàn)了一定的搖擺。不過，相對來看，短期內(nèi)國內(nèi)穩(wěn)增長政策的出臺和落地仍有期待，這使得鋁價持續(xù)看漲的積極性較強，并延續(xù)了高位震蕩的走勢。

10月25日，存量房貸利率調(diào)整。其中，北京地區(qū)的存量房貸利率也進(jìn)行了調(diào)整，多位客戶表示其首套房貸利率已成功調(diào)整至LPR減30個基點，其中部分客戶的房貸利率已降至3.65%。這一調(diào)整對鋁市等金融市場的影響尚待觀察。

從產(chǎn)業(yè)消息來看，生態(tài)環(huán)境部等六部門發(fā)布的公告明確指出，符合要求的再生銅鋁原料不屬于固體廢物，可以自由進(jìn)口。這一政策有望對鋁市的供應(yīng)端產(chǎn)生積極影響。

在基本面方面，鋁市整體表現(xiàn)穩(wěn)健。雖然云南、川黔、西北等地開始復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，但短時增量難以實現(xiàn)。同時，成本端的支撐線強勢，氧化鋁期現(xiàn)同漲，為鋁價提供了堅固的成本支撐。

終端需求方面，金九銀十的傳統(tǒng)消費旺季預(yù)期下，現(xiàn)貨消費得到改善。在國家政策的支持下，以舊換新的啟動大幅提振了新能源車和白色家電的消費，為鋁市創(chuàng)造了良好的消費前景。下游開工率整體也呈現(xiàn)回升趨勢，社會庫存去化明顯，尤其是板帶箔、線纜等需求表現(xiàn)較好。

然而，近期西北鐵路運力的逐步恢復(fù)以及企業(yè)積極增加汽車運輸，預(yù)計后續(xù)鋁錠到貨邊際將有一定增量。盡管如此，市場仍看漲鋁市，短期內(nèi)滬鋁將保持震蕩回調(diào)整理的態(tài)勢。

技術(shù)預(yù)測，鋁價將繼續(xù)在20600-21000區(qū)間震蕩。操作建議，滾動低多。