在美聯(lián)儲(chǔ)降息引發(fā)的全球金融市場(chǎng)波動(dòng)中，國(guó)內(nèi)政策緊隨其后，一系列降準(zhǔn)、降息等措施落地，為市場(chǎng)注入了新的活力。特別是在“金九”時(shí)節(jié)，中美兩國(guó)政策利好云集，商品期貨市場(chǎng)集體上揚(yáng)，滬鋅價(jià)格更是水漲船高，漲幅接近8%。然而，隨著國(guó)慶假期的結(jié)束，滬鋅價(jià)格在節(jié)后開(kāi)盤(pán)短暫沖高后迅速回落，有色金屬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出震蕩回調(diào)的趨勢(shì)。

國(guó)慶假期歸來(lái)首周，有色金屬市場(chǎng)未能延續(xù)“金九”的強(qiáng)勁勢(shì)頭，普遍出現(xiàn)震蕩回調(diào)。滬期鋅更是領(lǐng)跌有色板塊，早市開(kāi)盤(pán)后繼續(xù)下行，月差收縮后持穩(wěn)。14：15，滬期鋅主力2411合約報(bào)價(jià)24905元/噸，下跌280元，跌幅1.11%。長(zhǎng)江現(xiàn)貨0#鋅報(bào)價(jià)24970-25070元/噸，均價(jià)報(bào)25020元/噸，較前一個(gè)交易日下跌240元/噸；1#鋅報(bào)價(jià)24870-24970元/噸，均價(jià)報(bào)24920元/噸，較前一個(gè)交易日下跌240元/噸。

今日現(xiàn)貨市場(chǎng)出貨氛圍有所改善，但接貨需求仍以剛需為主，整體交投氛圍雖尚可，但成交多以剛需詢價(jià)為主。進(jìn)入第二交易時(shí)段，期鋅價(jià)格繼續(xù)走低，市場(chǎng)交投氛圍雖然延續(xù)了早間的活躍度，但總體成交表現(xiàn)較前一交易日略有轉(zhuǎn)好，并未能扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)。

從基本面來(lái)看，俄羅斯OZ大型鋅精礦工廠的復(fù)產(chǎn)對(duì)遠(yuǎn)期鋅供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。然而，值得注意的是，四季度國(guó)內(nèi)礦山供應(yīng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，國(guó)內(nèi)外礦加工費(fèi)維持低位，國(guó)內(nèi)鋅供應(yīng)仍然維持在低位水平。這一供應(yīng)端支撐邏輯雖然存在，但難以進(jìn)一步強(qiáng)化。與此同時(shí)，下游旺季需求雖然有所改善，但遠(yuǎn)未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，這也對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成了壓力。

此外，隨著短期宏觀政策利好的逐漸消退，鋅價(jià)弱勢(shì)回落的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。后期，市場(chǎng)將更加關(guān)注冶煉廠的動(dòng)態(tài)和下游需求情況。冶煉廠的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、產(chǎn)能利用率以及庫(kù)存變化等因素都將對(duì)鋅價(jià)產(chǎn)生重要影響。同時(shí)，下游需求能否持續(xù)回暖，也是決定鋅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。

綜上所述，雖然前期政策利好和供應(yīng)緊張?jiān)欢韧聘咪\價(jià)，但隨著利好的逐漸消退和下游需求的不及預(yù)期，鋅價(jià)面臨回調(diào)壓力。后期，市場(chǎng)將更加注重基本面因素的變化，特別是冶煉廠動(dòng)態(tài)和下游需求情況。投資者應(yīng)密切關(guān)注這些因素的變化，以制定合理的投資策略。

在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，鋅價(jià)或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)震蕩回調(diào)的趨勢(shì)。但考慮到供應(yīng)端支撐邏輯仍然存在以及下游旺季需求的潛在改善空間，鋅價(jià)回調(diào)的幅度和速度仍有待觀察。因此，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，技術(shù)關(guān)注24750-24950元/噸。