期貨行情：

【金屬市場風(fēng)云變幻，多因素交織致價格承壓】

近期，全球金屬市場經(jīng)歷了一系列復(fù)雜而多變的行情，中國股市的樂觀情緒降溫、美聯(lián)儲降息預(yù)期的波動、以及全球經(jīng)濟前景的不確定性等多重因素共同作用，導(dǎo)致金屬價格普遍承壓。

銅市場方面，多頭離場和拋壓增大使得銅價震蕩回調(diào)。中國經(jīng)濟刺激計劃對金屬需求的提振效果被市場重新評估，需求前景的不明朗加劇了拋壓。此外，庫存累積和現(xiàn)貨交易疲軟也進一步加大了出庫壓力，接貨商的觀望情緒升溫，補庫意愿減弱。銅價高企也抑制了補庫的積極性，地產(chǎn)利好政策的效果尚待驗證，多重因素共同作用下，銅價預(yù)計將繼續(xù)下跌。

鋁市場同樣面臨不確定性加劇的情況。中國經(jīng)濟復(fù)蘇計劃的不確定性導(dǎo)致市場情緒趨于謹(jǐn)慎，國內(nèi)股市和期市均出現(xiàn)降溫跡象。生產(chǎn)商傾向于在高位套現(xiàn)，使得鋁價面臨更大的上行壓力。美聯(lián)儲降息預(yù)期的降溫以及美元指數(shù)和美國國債的走強進一步加大了市場壓力?；久娣矫妫X錠社會庫存維持在相對高位，供應(yīng)端穩(wěn)定而需求端復(fù)蘇溫和，利好政策的實際效果尚待觀察。此外，云南地區(qū)年底前減產(chǎn)的可能性降低，部分新增產(chǎn)能開始釋放，鋁價已攀升至高位壓力區(qū)間，下游企業(yè)的接貨意愿受到考驗。

鋅市場方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示降息存在分歧，美元指數(shù)延續(xù)走高，有色板塊承壓。盡管國家出臺了一系列利好政策提振市場情緒，但宏觀層面逐漸被消化，市場逐漸回歸基本面。終端房地產(chǎn)表現(xiàn)疲軟，拖累下游鍍鋅企業(yè)訂單偏弱，其他板塊消費幅度亦不明顯。即使在傳統(tǒng)旺季下，鋅需求仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，抑制了鋅價的上行持續(xù)性。

鉛市場方面，美債拍賣需求慘淡導(dǎo)致美債收益率走高，美元指數(shù)上揚，有色板塊承壓。LME金屬全線下行走跌，鉛價延續(xù)低開震蕩走弱。國慶長假期間，原生鉛和再生鉛冶煉廠保持穩(wěn)定開工率，而下游多數(shù)企業(yè)放假，導(dǎo)致庫存階段性累增。節(jié)后下游多消耗現(xiàn)有庫存為主，詢價積極性一般，現(xiàn)貨成交氛圍未見明顯增加。宏觀利好情緒逐漸消化，鉛價運行逐漸回歸基本面影響。

錫市場方面，盡管基本面表現(xiàn)良好，緬甸佤邦錫礦供緊擔(dān)憂仍存，國內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定支撐錫價強勢。但美聯(lián)儲會議紀(jì)要出爐后，美國達拉斯聯(lián)儲主席洛根呼吁“漸進”式降息，通脹上行風(fēng)險仍然存在，美指反彈高位，有色商品市場普遍承壓。滬期錫繼續(xù)弱勢運行，但跌幅逐步收窄，有沖高動能。然而，宏觀面樂觀情緒退潮導(dǎo)致資金獲利了結(jié)謹(jǐn)慎觀望，滬期錫上方壓力依然較大。

鎳市場方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期存分歧導(dǎo)致有色金屬全線收跌。盡管印尼鎳礦供緊擔(dān)憂仍存且鎳礦價格上調(diào)支撐鎳價保持高位，但精煉鎳供應(yīng)過剩格局凸顯且市場需求偏弱加劇了庫存的累積壓力。短期鎳價雖然回歸基本面但宏觀情緒仍然占據(jù)主導(dǎo)，滬期鎳將繼續(xù)弱勢震蕩。

綜上所述，近期金屬市場受到多重因素的交織影響導(dǎo)致價格普遍承壓。投資者應(yīng)密切關(guān)注全球經(jīng)濟前景、美聯(lián)儲政策動向以及中國經(jīng)濟刺激計劃的實施效果等因素的變化以制定合理的投資策略。在不確定性加劇的市場環(huán)境下保持謹(jǐn)慎態(tài)度是明智之舉。