在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于美國(guó)參議院銀行、住房及城鎮(zhèn)事務(wù)委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞后，全球金融市場(chǎng)尤其是美債市場(chǎng)與美元指數(shù)的走勢(shì)展現(xiàn)出顯著的謹(jǐn)慎情緒，這進(jìn)一步影響了有色金屬板塊的走勢(shì)，特別是氧化鋁及鋁市場(chǎng)的供需動(dòng)態(tài)與價(jià)格預(yù)期。

宏觀貨幣政策的審慎預(yù)期

鮑威爾在證詞中重申了美聯(lián)儲(chǔ)促進(jìn)最大化就業(yè)與穩(wěn)定物價(jià)的雙重使命，并指出過去兩年在降低通脹方面取得了顯著進(jìn)展，但距離2%的通脹目標(biāo)仍有一定距離。盡管當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁且經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，但美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上的微妙調(diào)整，尤其是關(guān)于未來加息或降息路徑的不確定性，引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上的任何細(xì)微變動(dòng)都將直接影響美債收益率與美元指數(shù)的波動(dòng)，進(jìn)而波及全球金融市場(chǎng)，尤其是對(duì)大宗商品市場(chǎng)造成深遠(yuǎn)影響。

美債與美元指數(shù)的波動(dòng)

受鮑威爾證詞影響，市場(chǎng)對(duì)未來貨幣政策的預(yù)期變得更加謹(jǐn)慎，美債收益率呈現(xiàn)出雙向高波動(dòng)的特征，尤其是在加息周期結(jié)束確認(rèn)的滯后效應(yīng)下，10年期美債收益率的超預(yù)期上行以及收益率曲線的倒掛現(xiàn)象，使得市場(chǎng)參與者對(duì)降息周期的預(yù)期變得更加復(fù)雜。同時(shí)，美元指數(shù)的波動(dòng)也加劇了國(guó)際貨幣市場(chǎng)的緊張局勢(shì)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品如氧化鋁、鋁等金屬的價(jià)格產(chǎn)生了直接影響。

宏觀及基本面拖累

在宏觀審慎預(yù)期的背景下，有色金屬板塊普遍承壓。氧化鋁市場(chǎng)方面，受印尼近期幾筆現(xiàn)貨氧化鋁成交回落的影響，澳洲氧化鋁離岸報(bào)價(jià)自高位回調(diào)，進(jìn)一步影響了市場(chǎng)交易情緒。盡管晉豫地區(qū)鋁土礦的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)尚未到來，為氧化鋁價(jià)格提供了一定支撐，但下游市場(chǎng)的觀望情緒增強(qiáng)，以及電解鋁累庫(kù)現(xiàn)象的出現(xiàn)，均表明鋁市場(chǎng)基本面存在邊際走弱的趨勢(shì)。

鋁市場(chǎng)的供需動(dòng)態(tài)

從供給端來看，云南電解鋁企業(yè)的陸續(xù)復(fù)產(chǎn)以及內(nèi)蒙古新項(xiàng)目的投產(chǎn)，使得國(guó)內(nèi)電解鋁日度產(chǎn)量小幅提升。然而，鋁水比例的下降和鑄錠量的回升，反映出市場(chǎng)在生產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的調(diào)整。

需求端，下游鋁加工環(huán)節(jié)的開工率繼續(xù)走弱，淡季累庫(kù)趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，這限制了鋁價(jià)的上漲空間。同時(shí)，海外氧化鋁報(bào)價(jià)的回調(diào)也增加了市場(chǎng)的不確定性，使得鋁價(jià)在短期內(nèi)缺乏明顯的上漲驅(qū)動(dòng)。

綜上所述，鮑威爾在參議院的半年度貨幣政策證詞后，市場(chǎng)對(duì)于未來貨幣政策的預(yù)期變得更加謹(jǐn)慎，這直接影響了美債收益率、美元指數(shù)以及氧化鋁及鋁市場(chǎng)，盡管存在部分支撐因素，但供需動(dòng)態(tài)的變化、市場(chǎng)情緒的波動(dòng)以及宏觀貨幣政策的不確定性，均使得未來價(jià)格走勢(shì)充滿變數(shù)。

內(nèi)蒙古霍林郭勒市是全國(guó)重要的鋁產(chǎn)地之一，具有豐富的煤電、風(fēng)電、光伏電力資源，全力打造“中國(guó)綠電鋁之城”。擁有電解鋁產(chǎn)能近270萬噸，鋁加工產(chǎn)能232萬噸,綠電鋁產(chǎn)能將達(dá)到170萬噸。為增進(jìn)了解，促進(jìn)交流，尋找商機(jī)，建立合作，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)定于8月7日組織會(huì)員企業(yè)赴霍林郭勒市開展2024霍林郭勒鋁產(chǎn)業(yè)考察交流暨產(chǎn)業(yè)對(duì)接活動(dòng)，以調(diào)研走訪中國(guó)綠電鋁之城為主題，主要參觀考察霍林郭勒市氧化鋁-電解鋁-鋁精深加工企業(yè)，重點(diǎn)了解霍林郭勒市綠電鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與特點(diǎn)等，同時(shí)與當(dāng)?shù)卣?、企業(yè)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人進(jìn)行座談交流，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)研、采供及投資考察的有效對(duì)接。

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