周五金屬市場全面大跌，錫牛銅牛跌勢尤為亮眼。截止09：35，銅牛跌2.38%至76320元/噸；滬鋁09跌0.71至19565元/噸；滬鋅09跌1.44%至23340元/噸；滬鉛08跌0.43%至19825元/噸；滬鎳09跌0.32%至130380元/噸；錫牛08跌3.05%至260780元/噸。

銅：宏觀疲軟與供需失衡共壓，銅價或再創(chuàng)新低

周五，全球金融市場悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，中國重要會議雖落幕但未釋出市場期待的刺激政策，投資者信心受挫。加之全球銅庫存激增，市場承壓顯著，資金加速流向避險資產(chǎn)黃金，銅價因此遭受重創(chuàng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月未鍛軋銅及銅材進口量同比下滑3%，創(chuàng)年內(nèi)新低，凸顯國內(nèi)需求疲軟及購買意愿低迷。供需失衡與宏觀經(jīng)濟疲軟雙重夾擊下，銅價步入回調(diào)整理期，預(yù)計短期內(nèi)將再探新低。

鋁：供應(yīng)過剩疊加需求疲弱，鋁價承壓難返

中國鋁市同樣未能獲得政策提振，市場反應(yīng)消極。6月電解鋁產(chǎn)量激增，創(chuàng)近年新高，而全球原鋁供應(yīng)過剩局面加劇，WBMS數(shù)據(jù)顯示5月過剩量達10.51萬噸。國內(nèi)市場終端訂單下滑，鋁加工企業(yè)開工率下降，需求端疲態(tài)盡顯。同時，供應(yīng)端產(chǎn)量維持增長，庫存累積趨勢明顯，季節(jié)性淡季及看跌情緒進一步抑制了提貨積極性。在此背景下，鋁價短期內(nèi)將承受巨大下行壓力，繼續(xù)探尋價格底部。

鋅：經(jīng)濟不確定性高企，鋅價延續(xù)跌勢

歐洲央行維持利率不變，美聯(lián)儲降息預(yù)期雖存，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，尤其是失業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期上升，加劇了市場對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。LME鋅庫存雖降仍高，倫鋅承壓收跌。國內(nèi)方面，利好政策未見實效，房地產(chǎn)、基建等消費淡季影響顯著，加工費低位顯示礦端緊張，但冶煉廠減產(chǎn)檢修未能有效緩解供應(yīng)壓力。下游需求減弱，產(chǎn)業(yè)鏈賣保需求增加，社庫去庫不暢，鋅價延續(xù)跌勢。

鉛：高利率風(fēng)險與經(jīng)濟壓力并存，鉛價短暫回落

美聯(lián)儲官員警告高利率風(fēng)險，但失業(yè)數(shù)據(jù)依然嚴峻，經(jīng)濟壓力緩慢釋放，通脹高企支撐美元指數(shù)走強，有色板塊承壓。倫鉛庫存影響延續(xù)，價格收跌。國內(nèi)鉛市場雖受礦端偏緊及廢電瓶回收量有限支撐，但進口窗口打開緩解供給緊張，鉛價上方承壓。短期內(nèi)，鉛價或?qū)⒏S市場轉(zhuǎn)跌趨勢，試探下方支撐。

錫：工業(yè)金屬遭拋售，錫價深跌壓力顯現(xiàn)

歐洲央行利率決議維持不變，美國經(jīng)濟放緩跡象明顯，資金避險離場，工業(yè)金屬全線下跌。國內(nèi)錫市淡季需求不足，企業(yè)訂單下滑，滬錫弱勢震蕩。預(yù)計短期內(nèi)錫價將承受深跌壓力，市場需密切關(guān)注全球經(jīng)濟動態(tài)及下游需求變化。

鎳：宏觀利空與弱需求交織，鎳價跟隨跌勢

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)放緩引發(fā)需求憂慮，美元指數(shù)反彈，金屬盤面承壓。純鎳供應(yīng)過剩及庫存累積持續(xù)，但資金逢跌布局。鎳鐵成本支撐尚在，高鎳生鐵價格偏強，難以獨自支撐鎳價。整體來看，鎳價將追隨其他有色金屬跌勢，繼續(xù)下行。