據(jù)外媒7月11日報道，本周倫敦金屬交易所（LME）的現(xiàn)貨銅合約相對于三個月期銅合約的折價達(dá)到了歷史新高水平，這一現(xiàn)象深刻反映了作為全球最大金屬消費(fèi)國的中國需求疲軟態(tài)勢，以及LME倉庫中銅庫存的顯著增長。

具體而言，LME現(xiàn)貨銅相對于三個月期銅的折價已飆升至每噸160美元以上，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于兩個月前的70美元/噸，強(qiáng)烈暗示了當(dāng)前市場供應(yīng)的充裕狀態(tài)。與此同時，LME倉庫中的銅庫存量已攀升至206,775噸，這是自2021年10月以來的最高水平，并且自5月中旬以來幾乎翻了一番。值得注意的是，這些新增的銅庫存主要流向了韓國和我國臺灣的交割倉庫，這些地點(diǎn)因地理位置優(yōu)勢成為距離中國大陸最近的交割點(diǎn)。

中國作為精煉銅的傳統(tǒng)凈進(jìn)口國，今年卻面臨著截然不同的市場格局。在全球銅價飆升至歷史新高的背景下，國內(nèi)制造業(yè)和建筑業(yè)的需求卻未能同步增長，顯得相對疲軟。這一反差促使中國冶煉廠將大量精煉銅出口至海外市場，以滿足LME等交易所的交割需求。據(jù)5月份的報道，中國銅生產(chǎn)商正計劃出口多達(dá)10萬噸的銅，這一趨勢在當(dāng)前市場環(huán)境下仍在持續(xù)。

此外，中國6月份的銅產(chǎn)量達(dá)到了100.5萬噸，同比增長9.5%，進(jìn)一步加劇了國內(nèi)市場的供需失衡。隨著銅價的持續(xù)上漲和國內(nèi)需求的相對滯后，中國冶煉廠更傾向于將精煉銅運(yùn)往LME等海外交易所進(jìn)行交割，以獲取現(xiàn)金流并應(yīng)對高企的庫存壓力。

分析師指出，當(dāng)前仍有大量銅正在運(yùn)往LME的途中，這進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場的供應(yīng)過剩狀況。同時，金屬融資成本的上升也是推動現(xiàn)貨銅折價擴(kuò)大的重要因素之一。由于大宗商品交易通常以美元進(jìn)行，而美元利率的持續(xù)攀升使得持有現(xiàn)貨金屬的成本顯著增加。特別是美聯(lián)儲自2022年3月以來已11次加息，將基準(zhǔn)利率推高至22年來的最高水平，這進(jìn)一步加劇了持有現(xiàn)貨金屬的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

綜上所述，LME現(xiàn)貨銅合約折價創(chuàng)歷史新高是多重因素共同作用的結(jié)果。中國需求的疲軟、LME倉庫銅庫存的激增以及金屬融資成本的上升共同構(gòu)成了當(dāng)前市場的核心矛盾。未來，這些因素的變化將直接影響到銅價的走勢和市場的供需格局。