在金屬市場(chǎng)的廣闊舞臺(tái)上，銅，這位昔日的“老大”，正經(jīng)歷著一場(chǎng)前所未有的考驗(yàn)。是選擇默默“蟄伏”，靜待時(shí)機(jī)，還是深陷上下兩難的困境，難以自拔？這成為了當(dāng)前銅市最為引人關(guān)注的問題。

銅，被譽(yù)為“工業(yè)血液”的關(guān)鍵金屬，憑借其卓越的導(dǎo)電和導(dǎo)熱性能，在全球金屬消費(fèi)需求中占據(jù)領(lǐng)先地位，成為電力、電子、家電、交通、建筑等多個(gè)領(lǐng)域不可或缺的基石。

然而，2024年的銅市經(jīng)歷了前所未有的波動(dòng)與挑戰(zhàn)，同時(shí)也孕育著新的機(jī)遇。年初，銅價(jià)經(jīng)歷了一段低谷后的迅猛反彈，直至5月20日，價(jià)格飆升至88940的歷史高位。但這一高光時(shí)刻并未持續(xù)，隨后銅價(jià)迅速回落，一度跌至70000的關(guān)鍵支撐位。在接下來的三季度和四季度，銅價(jià)持續(xù)在低位震蕩，多次嘗試沖破前期高點(diǎn)均未成功。

產(chǎn)業(yè)端，全球銅礦企業(yè)的產(chǎn)量分化明顯。智利國(guó)營(yíng)銅公司（Codelco）和嘉能可（Glencore）這兩大礦業(yè)巨頭均遭遇了產(chǎn)量下滑的困境。其中，Codelco的銅產(chǎn)量在2023年下降了8.4%，至142萬噸，而2024年前三季度的產(chǎn)量也同比下降了5.0%。嘉能可同樣未能幸免，其2024年前三季度的銅產(chǎn)量同比下降了4.2%。在全球主要礦企中，產(chǎn)量增長(zhǎng)與下降的企業(yè)各占一半，顯示出銅市供應(yīng)端的復(fù)雜性與不確定性中國(guó)作為全球銅精礦的重要生產(chǎn)國(guó)之一，其產(chǎn)量在2023年也出現(xiàn)了回落，主要受到環(huán)保監(jiān)管加強(qiáng)和中小礦山關(guān)閉的影響。為滿足國(guó)內(nèi)需求，中國(guó)不得不大量依賴進(jìn)口銅礦石，2023年的進(jìn)口量高達(dá)2753.55萬噸。盡管2024年國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)出波動(dòng)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但受到全球供給端擾動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求旺盛的雙重影響，供應(yīng)增速并未達(dá)到預(yù)期。環(huán)保監(jiān)管的加強(qiáng)、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及新能源需求的增加，是影響銅礦供應(yīng)的主要因素。環(huán)保政策的趨嚴(yán)導(dǎo)致部分中小礦山關(guān)閉，減少了銅礦產(chǎn)量。而國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不穩(wěn)定，如智利等國(guó)的礦場(chǎng)停工事件，也進(jìn)一步加劇了全球銅礦石及精礦的供應(yīng)緊張。

從需求端來看，盡管中國(guó)新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展曾一度為銅市注入新的活力，但進(jìn)入2024年，需求前景卻顯著放緩。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的疲軟持續(xù)拖累工業(yè)金屬的消費(fèi)，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了較大壓力。與此同時(shí)，國(guó)際政治因素也增添了市場(chǎng)的不確定性，特朗普的勝選及其關(guān)稅政策傾向，使得未來需求前景更加撲朔迷離。

在這樣的背景下，銅價(jià)仿佛陷入了一場(chǎng)“蟄伏”之中。市場(chǎng)消費(fèi)趨于謹(jǐn)慎，下游市場(chǎng)對(duì)高價(jià)銅材興趣缺缺，補(bǔ)庫積極性不高。即便近期庫存有所下降，但與去年同期相比，庫存量依然偏高。這導(dǎo)致銅價(jià)上方承壓明顯，難以出現(xiàn)大幅反彈。

然而，銅市并非完全處于被動(dòng)狀態(tài)。新能源領(lǐng)域的持續(xù)增長(zhǎng)和電網(wǎng)投資的加大，仍為銅市提供了樂觀的長(zhǎng)期需求前景。這使得銅價(jià)在“蟄伏”中孕育著新的生機(jī)。但短期內(nèi)，供需改善空間有限，加之淡季效應(yīng)和宏觀因素的不確定性，銅價(jià)難以擺脫上下兩難的困境。

展望未來，銅市或?qū)⒗^續(xù)維持區(qū)間震蕩的格局。在缺乏實(shí)質(zhì)性政策動(dòng)作之前，市場(chǎng)仍將保持相對(duì)平靜。但值得注意的是，一旦國(guó)內(nèi)外政策環(huán)境出現(xiàn)變化，或新能源領(lǐng)域的需求進(jìn)一步釋放，銅市或?qū)⒂瓉硇碌霓D(zhuǎn)機(jī)。

因此，對(duì)于銅這位昔日的“老大”而言，是選擇繼續(xù)“蟄伏”，還是尋找突破上下兩難之境的契機(jī)，將成為未來一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。投資者和市場(chǎng)參與者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策動(dòng)態(tài)、新能源行業(yè)的發(fā)展以及供需關(guān)系的變化，以把握銅市的未來走向。

技術(shù)層面來看，銅價(jià)運(yùn)行期間或?qū)⒃?2000-76000元/噸。操作建議，謹(jǐn)慎觀望。投資者和市場(chǎng)參與者應(yīng)密切關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、環(huán)保政策以及新能源行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，以把握銅市的脈搏，尋找投資機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1#電解銅小跌10元，均價(jià)報(bào)73980元/噸。