長江有色金屬網訊:
2月25日日盤,上期所基本金屬大多下跌。滬銅跌0.61%至76950元/噸,滬鋁跌0.99%至20530元/噸,滬鋅跌1.79%報23595元/噸,滬鉛漲0.09%至17125元/噸,滬鎳跌0.77%至124350元/噸,滬錫跌0.93%至263300元/噸,不銹鋼跌0.76%至13130元/噸。
【長江有色:供給轉寬下鋅價轉弱】
從宏觀層面觀察,美國對其貿易伙伴實施的關稅政策持續(xù)升級,這一舉措不僅加劇了國際貿易環(huán)境的復雜性,還通過通脹預期對有色金屬板塊形成了支撐效應。然而,在鋅這一具體品種上,市場主動性顯得相對匱乏,其價格走勢更多地是跟隨整個有色金屬板塊的波動而起伏。
從更為寬泛的基本面格局來看,鋅礦的供給端正經歷著一場周期性的轉變,預示著供給面的拓寬已是大勢所趨。據預測,到2025年,國內外多個大型鋅礦項目將步入增產周期,這一趨勢在近幾個月鋅礦加工費的上調中得到了初步體現。值得注意的是,此次加工費的上調很可能標志著一次長期的反轉,而非短暫的反彈,且從長遠視角審視,未來加工費仍有較大的上調潛力。
隨著礦端增產的逐步傳導至冶煉環(huán)節(jié),全球精煉鋅的產量亦有望迎來一波增長。然而,若2025年全球鋅需求未能出現顯著亮點,鋅市場的供需平衡將可能向過剩一側傾斜,進而對鋅價構成較大的下行壓力,使得鋅價的重心呈現下移趨勢。
另一方面,供給面的拓寬以及價格對供給變化的反應并非一蹴而就的過程。當前,TC(冶煉加工費)的絕對值仍處于相對較低水平,國內煉廠面臨較高的虧損比例。這一現狀,疊加低庫存水平和潛在的宏觀政策預期,使得鋅市場的行情易于出現反復。
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