長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊：

11月5日日盤，上期所基本金屬漲跌互現(xiàn)。滬銅漲0.83%至77630元/噸，滬鋁漲1.18%至21010元/噸，滬鋅跌0.20%至25065元/噸，滬鎳跌0.22%至124520元/噸，滬錫漲0.25%至262150元/噸，不銹鋼跌0.26%至13510元/噸，滬鉛跌0.27%至16755元/噸。

【長(zhǎng)江有色：供需緊平衡下鋁價(jià)震蕩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添樂觀預(yù)期】

近期，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外超預(yù)期下滑，這一數(shù)據(jù)可能因某些因素存在失真，導(dǎo)致其作為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的可參考性有所減弱。與此同時(shí)，歐美地區(qū)的PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）數(shù)據(jù)依然處于收縮區(qū)間，顯示出這些區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張力度不足。相比之下，中國(guó)的PMI數(shù)據(jù)已連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，且第三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。

在國(guó)內(nèi)鋁土礦市場(chǎng)方面，供應(yīng)壓力或?qū)⒃趲變?nèi)亞進(jìn)口礦量逐步增加的過程中得到緩解。因此，未來進(jìn)口礦量的變化情況將備受市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)前，氧化鋁價(jià)格維持在高位，使得電解鋁的成本支撐得以提升。同時(shí)，電解鋁廠家在氧化鋁原料方面的庫存保持低位，這反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)中流通的貨源較為緊張。盡管氧化鋁行業(yè)存在一定的冗余產(chǎn)能，但由于礦源緊張的限制，新產(chǎn)能的投產(chǎn)難度較大，導(dǎo)致氧化鋁與電解鋁之間的供需關(guān)系目前維持在一種緊平衡狀態(tài)。

從下游需求來看，電解鋁的開工率維持在高位，預(yù)計(jì)年內(nèi)電解鋁的產(chǎn)能將達(dá)到4400萬噸。值得注意的是，盡管云南地區(qū)即將進(jìn)入枯水期，但電解鋁的生產(chǎn)并未受到減產(chǎn)的影響，供應(yīng)保持高位并相對(duì)穩(wěn)定。此外，鋁棒、鋁錠的庫存也在持續(xù)減少，進(jìn)一步反映出下游需求有所改善。

在宏觀層面，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要聚焦于美國(guó)大選的結(jié)果以及美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏變化。而在基本面方面，原料供應(yīng)緊張、供應(yīng)穩(wěn)定高產(chǎn)以及下游需求確實(shí)有所改善的現(xiàn)狀將持續(xù)存在。近期，由于宏觀環(huán)境的不確定性，市場(chǎng)資金表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎。因此，鋁價(jià)在短期內(nèi)可能會(huì)維持震蕩盤整的趨勢(shì)