周三，滬鋁主力合約呈現(xiàn)高開(kāi)震蕩的走勢(shì)，盤(pán)面漲勢(shì)相對(duì)溫和。截至上午10:15分休盤(pán)，報(bào)價(jià)為每噸20580元，上漲35元，漲幅0.17%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，早間活躍度明顯提升，下游企業(yè)積極入市采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，持貨商則傾向于挺價(jià)惜售，市場(chǎng)成交放量顯著。長(zhǎng)江現(xiàn)貨電解鋁均價(jià)為20520元/噸，較前一交易日上漲140元/噸，貼水30元/噸。

宏觀層面，美國(guó)總統(tǒng)對(duì)銅征收關(guān)稅的研究決策，以及美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)利率會(huì)議紀(jì)要的公布，都對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了一定影響。此外，美國(guó)和烏克蘭就礦產(chǎn)協(xié)議草案達(dá)成一致的消息，也為金屬市場(chǎng)帶來(lái)了新的變量。值得注意的是，全球鋁業(yè)巨頭美國(guó)鋁業(yè)表示，美國(guó)新任總統(tǒng)計(jì)劃對(duì)進(jìn)口鋁征收關(guān)稅，這一消息引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球鋁貿(mào)易擾動(dòng)的擔(dān)憂，并對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成了一定壓力。

行業(yè)消息方面，美國(guó)鋁業(yè)首席執(zhí)行官表示，該公司正在游說(shuō)加拿大鋁獲得關(guān)稅豁免，以避免對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)造成沖擊。這一動(dòng)態(tài)顯示了行業(yè)內(nèi)對(duì)于關(guān)稅政策的敏感性和應(yīng)對(duì)策略。

在供需基本面方面，電解鋁市場(chǎng)受到美國(guó)對(duì)合作伙伴加增關(guān)稅的影響，全球鋁貿(mào)易出現(xiàn)了一定擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存和鋁棒庫(kù)存均有所增加，但增速有所放緩。需求端方面，隨著企業(yè)逐漸開(kāi)工，鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率有所上漲，但漲勢(shì)已有所放緩。氧化鋁市場(chǎng)方面，北方部分氧化鋁廠傳出檢修消息，但現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源仍相對(duì)充足。海外市場(chǎng)幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)已基本恢復(fù)正常狀態(tài)，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致現(xiàn)貨逐漸轉(zhuǎn)向小幅過(guò)剩格局。庫(kù)存方面，氧化鋁企業(yè)及鋁廠庫(kù)存均出現(xiàn)回升，短期內(nèi)供需轉(zhuǎn)向過(guò)剩格局，價(jià)格面臨壓力。

然而，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角來(lái)看，消費(fèi)總體呈持續(xù)回暖狀態(tài)。盡管短期終端市場(chǎng)對(duì)價(jià)格表現(xiàn)出較高敏感度，但鋁價(jià)回調(diào)有利于消費(fèi)的釋放。供給端方面，暫無(wú)更多產(chǎn)能釋放，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量基本平穩(wěn)，進(jìn)口量變化也不大。因此，在消費(fèi)完全恢復(fù)前，累庫(kù)或繼續(xù)存在壓力。

但總體來(lái)看，短期累庫(kù)壓力與消費(fèi)回升并存，供應(yīng)總體平穩(wěn)，基本面呈現(xiàn)邊際改善態(tài)勢(shì)。鋁價(jià)下方存在一定支撐，操作上建議回調(diào)后可逢低偏多對(duì)待。