周一內(nèi)盤金屬漲跌滬現(xiàn)，滬期銅主力2503合約繼續(xù)高開，不過盤面漲勢略微收窄，截止10：15分休盤報價每噸77050元，上漲320元，漲幅0.42%。現(xiàn)貨市場成交火熱，市場看多積極入市交易，持貨商挺價情緒濃烈，下游買家剛需進(jìn)場，詢價熱烈，促使交易量攀升。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#電解銅報價每噸76930元，上漲70元。現(xiàn)貨升貼水報價每噸升水80元。

宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的最新就業(yè)報告顯示，1月份非農(nóng)就業(yè)人口增加顯著低于預(yù)期，但失業(yè)率卻錄得自去年5月以來的最低水平。這表明勞動力市場雖放緩但仍保持健康，對通脹構(gòu)成的壓力有限。這一數(shù)據(jù)背景有助于理解美聯(lián)儲在去年三次降息后，為何不急于進(jìn)一步放寬貨幣政策。受此影響，美元指數(shù)出現(xiàn)小幅急漲，刷新日內(nèi)高點(diǎn)。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為92%，降息25個基點(diǎn)的概率為8%。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比漲幅回升，核心CPI連續(xù)四個月回升，表明擴(kuò)內(nèi)需政策、季節(jié)性消費(fèi)增長以及耐用消費(fèi)品價格表現(xiàn)好于預(yù)期，共同推動了CPI的回升。

在基本面方面，銅精礦市場緊張情緒再現(xiàn)。國內(nèi)冶煉廠在假期期間未有大規(guī)模采購活動，干凈礦價格接近0并略有下跌，冶煉廠對負(fù)數(shù)價格持謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，剛果金的武裝沖突雖然暫時未產(chǎn)生直接影響，但加劇了市場的不安情緒。精銅產(chǎn)量方面，2月預(yù)估產(chǎn)量環(huán)比增加和同比增加均顯著，顯示出產(chǎn)能擴(kuò)張的趨勢。進(jìn)口方面，國內(nèi)精銅和廢銅的進(jìn)口量均出現(xiàn)同比增加，表明外部供應(yīng)相對充足。然而，庫存方面卻呈現(xiàn)出增加的趨勢，尤其是國內(nèi)精煉銅社會庫存和保稅區(qū)庫存的增加，對銅價構(gòu)成了一定的壓力。需求方面，節(jié)后下游企業(yè)陸續(xù)開工，為銅價提供了支撐。市場普遍認(rèn)為，銅價的強(qiáng)勢表現(xiàn)主要受到三個因素的推動：一是美元指數(shù)走弱預(yù)期，受美國政府政策混亂影響；二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，尤其是房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目的開工情況；三是剛果（金）武裝沖突帶來的供給端擾動，加劇了市場的擔(dān)憂情緒。

交易邏輯，銅價在節(jié)后呈現(xiàn)出修復(fù)性反彈的態(tài)勢，市場偏樂觀情緒明顯。然而，需要注意的是，庫存增加和美元指數(shù)的走強(qiáng)仍可能對銅價構(gòu)成壓力。因此，在情緒證實(shí)或證偽之前，銅價有望保持偏強(qiáng)走勢。但投資者應(yīng)密切關(guān)注國內(nèi)外政策變化、供需動態(tài)以及庫存情況，以制定合理的投資策略。同時，對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期，也需要等待微觀數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。