周二，銅價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)下挫態(tài)勢(shì)，主力合約下跌0.83%至76850元，倫敦金屬交易所（LME）的銅價(jià)也跌至9380美元附近震蕩。宏觀環(huán)境整體保持中性，美國(guó)通脹預(yù)期走弱，美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)釋放鷹派信號(hào)支持暫停降息，導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)多數(shù)飄綠，銅價(jià)承壓運(yùn)行。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在近期發(fā)言中提到，市場(chǎng)參與者對(duì)美國(guó)赤字感到擔(dān)憂，并對(duì)期限溢價(jià)提出了要求。同時(shí)，住房服務(wù)通脹的持續(xù)性下降令人意外，而在通脹保值債券（TIPS）及其他市場(chǎng)指標(biāo)中，并未看到通脹預(yù)期明顯上升的證據(jù)。此外，就業(yè)市場(chǎng)的大部分風(fēng)險(xiǎn)仍然傾向于更高的失業(yè)率。在國(guó)內(nèi)，雖然召開了民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)，但對(duì)銅價(jià)盤面的提振作用有限，市場(chǎng)仍在等待更多增量刺激政策的出臺(tái)。

從基本面來看，昨日上期所銅倉(cāng)單增加4.28萬噸至15.4萬噸，LME銅庫存減少1250噸至25.4萬噸，COMEX銅庫存也小幅下降。然而，哈薩克斯坦1月的精煉銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)僅0.1%至4.26萬噸，顯示出海外供應(yīng)增長(zhǎng)乏力的態(tài)勢(shì)。

整體來看，海外降息預(yù)期的降溫以及高銅價(jià)下終端消費(fèi)的疲弱對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了壓力。但地緣沖突緩和與國(guó)內(nèi)政策預(yù)期仍對(duì)銅價(jià)提供一定的支撐。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將以震蕩整理為主。

市場(chǎng)貨源方面，近期有所釋放，持貨商報(bào)價(jià)活躍，升貼水整體有所下跌。日內(nèi)詢價(jià)意愿較前幾日有所上升，但下游企業(yè)接貨情緒偏謹(jǐn)慎。貿(mào)易商調(diào)價(jià)出貨意愿提升，下游企業(yè)則有逢低入市尋找低價(jià)貨源進(jìn)行采購(gòu)的趨勢(shì)。盡管社會(huì)庫存仍在累積，但下游原料庫存消耗較多，若價(jià)格繼續(xù)調(diào)整，可能會(huì)有明顯的補(bǔ)庫動(dòng)作。

具體來看，升水銅對(duì)當(dāng)月貼水110-100元，較前一日下跌215元；平水銅貼水160-130元，下跌170元；濕法銅貼水220-200元，下跌175元。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在76400-77200元/噸之間。

在策略上，建議前期多單持有者逢反彈止盈，未入場(chǎng)者可以等待高點(diǎn)布局遠(yuǎn)月空單。投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外政策動(dòng)態(tài)以及市場(chǎng)情緒的變化，以靈活應(yīng)對(duì)銅價(jià)的波動(dòng)。