在春節(jié)期間，貴金屬市場(chǎng)中的鉑金和鈀金價(jià)格走勢(shì)受多種復(fù)雜因素交織影響，呈現(xiàn)出各自獨(dú)特的行情動(dòng)態(tài)。
鉑金：供應(yīng)與需求角力，價(jià)格蓄勢(shì)待發(fā)
供應(yīng)端：收緊與緩解并存
從供應(yīng)來(lái)看，2025 年鉑金礦產(chǎn)供應(yīng)面臨收縮。南非和北美在 2024 年的行業(yè)重組影響逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)礦產(chǎn)供應(yīng)將減少 1.4%，降至 172.62 噸 ，這無(wú)疑為價(jià)格提供了有力的支撐。不過(guò)，車用觸媒回收供應(yīng)量預(yù)計(jì)上升 14% 至 41.87 噸，在一定程度上緩和了供應(yīng)緊張的局面。但總體而言，供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)。
需求端：多領(lǐng)域需求共振
春節(jié)期間，亞洲市場(chǎng)尤其是中國(guó)，因傳統(tǒng)習(xí)俗對(duì)鉑金首飾的需求顯著增加，消費(fèi)者對(duì)其青睞度持續(xù)攀升，首飾需求呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。工業(yè)需求方面，盡管整體工業(yè)需求預(yù)計(jì)因玻璃產(chǎn)能等因素同比下降 9%，但在貨幣政策寬松預(yù)期下，新車采購(gòu)及工業(yè)投資熱度可能升溫，對(duì)鉑金觸媒及廢氣處理需求將維持穩(wěn)健。此外，在利率下降趨勢(shì)下，鉑金作為無(wú)收益資產(chǎn)更具吸引力，投資需求有望改善。
宏觀政策：寬松與不確定交織
貨幣政策層面，各大央行或?qū)⑦M(jìn)入降息周期，這對(duì)工業(yè)與汽車領(lǐng)域發(fā)展有利，進(jìn)而會(huì)增加鉑金需求，推動(dòng)價(jià)格上漲。然而，氫能政策存在不確定性。美國(guó)對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)支持存在變數(shù)，若相關(guān)激勵(lì)措施取消，將削弱美國(guó)市場(chǎng)在氫能和燃料電池領(lǐng)域的鉑金需求增長(zhǎng)，影響全球需求平衡。但好消息是，中國(guó)與歐盟預(yù)計(jì)將在氫能領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，對(duì)中長(zhǎng)期鉑金需求形成正面效果。
走勢(shì)預(yù)測(cè)：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
綜合來(lái)看，春節(jié)期間鉑金價(jià)格因供應(yīng)偏緊、首飾和投資需求有增長(zhǎng)潛力等因素，具備一定的上漲動(dòng)力。但美國(guó)政策變動(dòng)、電動(dòng)車滲透率等不確定性因素仍可能對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生干擾。
鈀金：供需博弈，價(jià)格面臨下行壓力
供應(yīng)端：增長(zhǎng)與減少并存
供應(yīng)端存在一定的不確定性。2025 年原生礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)因俄羅斯冶煉廠恢復(fù)等因素小幅增加約 2%，至 199.06 噸，但北美礦業(yè)公司重組預(yù)計(jì)減少約 4.66 噸產(chǎn)量 ?；厥展?yīng)雖有微幅回升，但整體增長(zhǎng)幅度有限，短期內(nèi)仍顯疲弱。
需求端：汽車需求下滑，工業(yè)需求溫和增長(zhǎng)
在需求方面，汽車行業(yè)作為鈀金的主要需求領(lǐng)域，面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。2025 年全球輕型車銷售雖可能小幅增長(zhǎng)，但電動(dòng)化趨勢(shì)下，內(nèi)燃機(jī)汽車及混合動(dòng)力車的比例減少，導(dǎo)致車用鈀金需求預(yù)期下滑 3%，且三元催化器中鉑對(duì)鈀的替代也限制了鈀金需求。不過(guò)，工業(yè)用鈀（如電子與化工催化用途）有溫和增長(zhǎng)趨勢(shì)，能在一定程度上支撐總需求，但難以完全抵消汽車需求的下滑。
宏觀經(jīng)濟(jì)：政策與環(huán)境影響需求
經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)鈀金需求影響顯著。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)增加，鈀金的工業(yè)需求上升，推動(dòng)價(jià)格上漲；經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，需求減少，價(jià)格可能受到抑制。
走勢(shì)預(yù)測(cè)：平穩(wěn)與波動(dòng)并存
整體來(lái)看，春節(jié)期間鈀金價(jià)格可能相對(duì)平穩(wěn)或有一定下行壓力。但如果電動(dòng)化滲透速度不如預(yù)期，或回收供應(yīng)仍受阻，可能促使鈀金市場(chǎng)呈現(xiàn)短缺，推動(dòng)價(jià)格上漲。

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