進(jìn)入2025，銅價(jià)的走勢(shì)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，宏觀因素有支撐也有打壓，但其中供需態(tài)勢(shì)尤為關(guān)鍵。在缺礦共識(shí)和需求面韌性強(qiáng)的背景下，銅價(jià)的強(qiáng)度預(yù)期依然穩(wěn)固，但同時(shí)也面臨著一些挑戰(zhàn)。

從供應(yīng)端來(lái)看，全球主要銅礦的開采品位在持續(xù)下降，新品位的探索尚未取得突破性進(jìn)展。這導(dǎo)致冶煉加工費(fèi)不斷下降，進(jìn)一步加劇了銅市場(chǎng)的緊張態(tài)勢(shì)。特別是2025年的TC/RC長(zhǎng)協(xié)定價(jià)格創(chuàng)下歷史新低，使得部分高成本的民營(yíng)冶煉廠面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，有可能減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。這種礦端短缺的現(xiàn)象正逐步向金屬端傳導(dǎo)，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了支撐。

然而，在需求端，盡管風(fēng)電、光伏以及新能源汽車等新動(dòng)能需求的快速增長(zhǎng)為銅市場(chǎng)注入了新的活力，使得銅需求韌性依然較強(qiáng)，前景樂觀。但實(shí)際情況卻并非如此簡(jiǎn)單。由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為緩慢，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然穩(wěn)健，但銅的最大客戶板塊——房地產(chǎn)依然處于困境之中。房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷不僅拖累了建材、家電、裝修等相關(guān)行業(yè)，也對(duì)銅的需求產(chǎn)生了負(fù)面影響。

此外，近期銅價(jià)的連續(xù)上漲使得下游采購(gòu)接貨情緒變得謹(jǐn)慎。雖然部分加工企業(yè)在周內(nèi)存在一定的備貨需求，但整體空間相對(duì)有限。同時(shí)，隨著春節(jié)的臨近，少數(shù)企業(yè)逐漸進(jìn)入放假狀態(tài)，市場(chǎng)新增訂單減少，需求表現(xiàn)走弱。這對(duì)銅價(jià)的繼續(xù)上行構(gòu)成了一定的壓制，使得銅價(jià)走勢(shì)面臨沖擊。

值得注意的是，12月中國(guó)銅精礦及其礦砂進(jìn)口量環(huán)比增加12%至252萬(wàn)噸之上，精煉銅產(chǎn)量也刷新了年內(nèi)單月高點(diǎn)，達(dá)到124.2萬(wàn)噸。這反映了中國(guó)當(dāng)前對(duì)銅需求的韌性，但同時(shí)也暴露出供應(yīng)端緊張的問題。由于臨近春節(jié)下游需求較為清淡，現(xiàn)貨升水維持下降姿態(tài)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。

整體來(lái)看，當(dāng)前銅價(jià)的走勢(shì)在供需態(tài)勢(shì)下呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的局面。即使供應(yīng)端的緊張格局和需求面的韌性為銅價(jià)提供了支撐，但全球經(jīng)濟(jì)的緩慢發(fā)展、房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷以及下游需求的走弱等因素也對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了壓制。因此，市場(chǎng)交易者在參與銅市場(chǎng)交易時(shí)需謹(jǐn)慎，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和供需變化，制定合理的投資策略以應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。