銅：高位震蕩，關(guān)注海外對華政策態(tài)度及節(jié)后需求表現(xiàn)

上周銅價高位區(qū)間震蕩運行，滬銅主力合約周跌幅為0.73%。宏觀方面，特朗普上臺后關(guān)稅政策意外溫和，且相關(guān)細節(jié)尚未完全明確，使得市場氛圍持續(xù)處于波動不定的狀態(tài)。然而，特朗普在達沃斯經(jīng)濟論壇上要求美聯(lián)儲立即降息，并呼吁各國央行跟隨降低利率，對中國的關(guān)稅政策的軟化疊加，美元指數(shù)大幅下跌，創(chuàng)下一年來最大單周跌幅?；久鎭砜?，隨著春節(jié)的臨近，市場逐漸進入假期模式，升貼水持續(xù)下滑，國內(nèi)庫存繼續(xù)累積。因此，預(yù)計節(jié)后銅價仍將維持在高位震蕩的態(tài)勢，倫銅的價格區(qū)間預(yù)計在8800-9500美元之間，而滬銅主力的價格區(qū)間則預(yù)計在7.45-7.65萬元之間。

鋁：高位回調(diào)，關(guān)注節(jié)后市場恢復(fù)

上周，鋁價在內(nèi)外盤均展現(xiàn)出高位回調(diào)的走勢。具體而言，倫鋁累計跌幅約為1%，而滬鋁的周累計跌幅則為0.61%。資金市場持續(xù)擔(dān)憂美國可能會加收關(guān)稅，不過，美聯(lián)儲降息預(yù)期的再次浮現(xiàn)使得上周五滬鋁在低位出現(xiàn)反彈。然而，需要注意的是，今日（周一）是國內(nèi)節(jié)前最后一個交易日，市場表觀需求低迷，交易活動清冷，采購需求已明顯降至極低水平。此外，由于春節(jié)長假期間上海期貨交易所將休市，因此我們需要密切關(guān)注倫鋁的走勢以及特朗普的最新動向。預(yù)計節(jié)后鋁價可能會有跟漲的趨勢，但同時也需要關(guān)注市場恢復(fù)情況對鋁價的具體影響。

鉛：橫盤整理，市場交投清淡

上周鉛價橫盤整理，周漲幅為0.66%。市場陸續(xù)完成節(jié)前備貨，產(chǎn)業(yè)上下游進入放假模式，交投清淡。滬鉛跟隨宏觀預(yù)期波動，國內(nèi)宏觀政策利好對沖了美國關(guān)稅政策的利空影響。預(yù)計假期期間鉛價仍以穩(wěn)為主，或略有小幅度收漲，關(guān)注滬鉛1.60-1.75萬區(qū)間。

鋅：跌幅擴大，關(guān)注宏觀擾動

上周滬鋅主力跌幅逐漸擴大，最終周跌幅達到1.8%。在春節(jié)前的最后一個交易日，現(xiàn)貨市場交投依然清淡，多數(shù)企業(yè)已進入假期模式。在上周四，特朗普對歐盟表達加征關(guān)稅的意向，市場避險情緒顯著增強，鋅價因此遭受更大壓力，跌幅進一步擴大。對當(dāng)前走勢來看，滬鋅價格需重點關(guān)注2.35萬元/噸的支撐位。

錫：沖高回落，關(guān)注假期庫存變化

上周錫價內(nèi)外盤均經(jīng)歷沖高后回落，滬錫周跌幅為0.30%，而倫錫則于周內(nèi)微幅收漲。周初，特朗普提出加征關(guān)稅的計劃，市場擔(dān)憂情緒再度升溫，導(dǎo)致滬錫承壓走低。隨后，在上周五，特朗普表示不會立即對貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，尤其是對全球最大消費國中國，更加傾向于不對中國征收關(guān)稅，市場擔(dān)憂情緒有所減輕，提振滬錫價格震蕩回彈。但由于，外圍市場實際風(fēng)險性仍高，波動性依然強，因此預(yù)計假期內(nèi)錫價將繼續(xù)維持震蕩格局，滬錫價格區(qū)間可關(guān)注24.0-25.5萬元，倫錫價格區(qū)間則關(guān)注29000-30500美元。

鎳：下行走勢，關(guān)注印尼鎳礦審批

上周鎳價走低，滬鎳主力2503合約跌4900，跌幅達3.81%。春節(jié)假日氛圍濃厚，商家多避險離場，鎳價下跌帶動少量現(xiàn)貨成交。鑒于假日期間宏觀層面存在較多不確定性，預(yù)計節(jié)后鎳價將在較大幅度內(nèi)震蕩，重點關(guān)注12.1-13.5萬元/噸的價格區(qū)間。此外，后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注印尼鎳礦RKAB的審批進展。

總結(jié)與建議

節(jié)前預(yù)計，有色金屬市場將繼續(xù)受到宏觀政策、關(guān)稅預(yù)期以及假期因素的共同影響，LME價格走勢或呈現(xiàn)分化態(tài)勢。鑒于28日起，國內(nèi)迎來春節(jié)假期，部分金屬市場將步入休市階段，投資者需特別留意假期期間國際消息面的變動，特別是特朗普關(guān)稅政策的具體實施細節(jié)以及美聯(lián)儲降息預(yù)期的最新進展。對于節(jié)后的市場展望，建議投資者密切關(guān)注各金屬品種的庫存動態(tài)以及下游需求恢復(fù)的狀況，以便合理調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，采取謹慎的操作策略。