節(jié)前最后一個(gè)交易日，滬鋁主力2503合約低開震蕩，盤面震蕩偏弱整理，截止10：15分休盤報(bào)價(jià)每噸20180元，下跌90元，跌幅0.47%。早間現(xiàn)貨市場成交弱穩(wěn)進(jìn)行，市場仍存有逢低買貨舉動(dòng)，持貨商佛系出貨雖有挺價(jià)意愿，但下游冷淡，幾無入市交易人員，因此早盤市場交投冷淡。

長江現(xiàn)貨鋁錠報(bào)價(jià)20090-20130元/噸，成交均價(jià)報(bào)20110元/噸，較上周五下降80元/噸，現(xiàn)貨貼水維持在-30元/噸。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月26日，美國總統(tǒng)特朗普針對(duì)哥倫比亞拒絕接受非法移民遣返航班的反應(yīng)，提出了一系列嚴(yán)厲的制裁措施，將對(duì)哥倫比亞所有進(jìn)入美國的商品征收25%的緊急關(guān)稅，在一周內(nèi)，25%的關(guān)稅將提高到50%；并提出了一系列嚴(yán)厲的制裁措施，實(shí)施旅行禁令和簽證制裁等，這些措施不僅可能對(duì)哥倫比亞經(jīng)濟(jì)造成沖擊，也可能引發(fā)國際貿(mào)易關(guān)系的緊張，進(jìn)而對(duì)全球金屬市場產(chǎn)生間接影響。然而，就鋁價(jià)而言，這些國際政治動(dòng)態(tài)的直接沖擊相對(duì)有限，但增加了市場的不確定性。

國內(nèi)方面，中國央行在1月份連續(xù)六個(gè)月縮量續(xù)做中期借貸便利（MLF）操作，凈回籠中長期流動(dòng)性，但重啟了14天期逆回購操作，并實(shí)現(xiàn)了全周逆回購口徑的凈投放。這些操作表明央行在穩(wěn)匯率和引導(dǎo)收益率方面并舉，同時(shí)也影響了市場的流動(dòng)性預(yù)期。此外，證監(jiān)會(huì)等部門就如何大力推動(dòng)中長期資金入市進(jìn)行了詳細(xì)解讀，這有利于改善A股資金面，但對(duì)鋁價(jià)的影響相對(duì)間接。

從鋁行業(yè)自身來看，當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，疊加春節(jié)假期臨近，下游加工業(yè)開工率繼續(xù)下滑，需求清淡。供應(yīng)方面，電解鋁煉廠運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，供應(yīng)端整體表現(xiàn)平穩(wěn)。然而，需要注意的是，當(dāng)下社庫仍處于同期相對(duì)低位，且本次進(jìn)入累庫周期的時(shí)間點(diǎn)較往年有所落后，累庫規(guī)模也有所不及。這意味著在當(dāng)前淡季和假期效應(yīng)下，鋁錠庫存的增加速度并不如預(yù)期那么快，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成了一定的支撐。

整體來看，結(jié)合國際政治形勢(shì)和政策，特朗普對(duì)哥倫比亞實(shí)施嚴(yán)厲制裁，美經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示降息預(yù)期存分歧。中國央行縮長放短穩(wěn)匯率，春節(jié)前降準(zhǔn)預(yù)期回落。1月制造業(yè)PMI略降，但企業(yè)對(duì)節(jié)后市場信心強(qiáng)，預(yù)計(jì)滬鋁盤面價(jià)格短期內(nèi)保持堅(jiān)挺，但同時(shí)也存在弱勢(shì)調(diào)整預(yù)期。由于當(dāng)前國內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季和春節(jié)假期，下游需求冷淡，而供應(yīng)相對(duì)充裕。但鋁錠社庫處于相對(duì)低位且累庫速度不及預(yù)期，仍見鋁價(jià)底部支撐。因此，操作建議，投資者將鋁價(jià)視為區(qū)間震蕩處理，關(guān)注庫存變化情況以及國內(nèi)外政策動(dòng)態(tài)對(duì)鋁價(jià)的影響。