【核心要點(diǎn)】原油市場(chǎng)近期表現(xiàn)亮眼，呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈趨勢(shì)，主要導(dǎo)火索是受到美國(guó)制裁俄羅斯的影響，國(guó)際原油期貨價(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)原油價(jià)格期貨價(jià)格呈現(xiàn)漲停，截止1月13日，SC原油期貨主力合約觸及漲停，報(bào)626.3元/桶，漲幅為6.99%；需求增加：2025 年初，北歐和美國(guó)東北部遭遇極寒天氣，導(dǎo)致北半球庫(kù)存承壓，取暖用能需求激增，近期期貨需求急劇上升，支撐了原油價(jià)格。
國(guó)際原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)金屬市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
成本傳導(dǎo)：原油價(jià)漲，有色金屬開(kāi)采、冶煉成本及運(yùn)輸成本上升，推動(dòng)金屬價(jià)格上漲。
供需關(guān)系：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，原油與金屬需求同步增加，價(jià)格正相關(guān)；原油價(jià)高時(shí)，存在替代關(guān)系，會(huì)間接影響金屬需求。
市場(chǎng)預(yù)期和投資情緒：原油價(jià)漲引發(fā)通脹擔(dān)憂(yōu)，投資者為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)投資金屬，企業(yè)和消費(fèi)者提前儲(chǔ)備物資，影響金屬供需和價(jià)格。
金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)：原油價(jià)格波動(dòng)致市場(chǎng)不確定性增加，資金在金屬和原油市場(chǎng)間流動(dòng)，影響金屬價(jià)格。
不同金屬受影響的差異：銅、鋁等基本金屬與原油價(jià)格相關(guān)性高，受影響大；黃金、白銀等貴金屬兼具金融與商品屬性，雖有獨(dú)立波動(dòng)情況，但原油價(jià)漲引發(fā)的通脹預(yù)期和市場(chǎng)不確定性，通常對(duì)其價(jià)格有支撐作用。
原油走勢(shì)預(yù)測(cè)
短期走勢(shì)：
持續(xù)上漲可能受限：盡管目前原油市場(chǎng)因供應(yīng)受限和需求增加而上漲，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為油價(jià)在短期內(nèi)繼續(xù)大幅上漲的空間可能有限。一方面，油價(jià)在快速反彈后已處于相對(duì)高位，部分投資者可能會(huì)選擇獲利了結(jié)，從而對(duì)價(jià)格上漲形成一定的抑制作用。另一方面，美國(guó)原油庫(kù)存已連續(xù)七周下降，未來(lái)庫(kù)存變化存在不確定性，若庫(kù)存出現(xiàn)意外增加，可能會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生較大的下行壓力。
波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大：地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)仍然是影響原油市場(chǎng)短期走勢(shì)的重要因素之一。如中東地區(qū)的緊張局勢(shì)、美國(guó)與伊朗的關(guān)系等，一旦出現(xiàn)新的沖突或緊張局勢(shì)升級(jí)，都可能導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷或市場(chǎng)恐慌情緒升溫，進(jìn)而引發(fā)油價(jià)大幅波動(dòng)。
中期走勢(shì)：
供應(yīng)端變化影響較大：OPEC + 從 4 月開(kāi)始逐步放松供應(yīng)限制，可能會(huì)使市場(chǎng)供應(yīng)增加。但如果俄羅斯因制裁導(dǎo)致原油產(chǎn)量大幅下降，或美國(guó)對(duì)伊朗原油的限制措施導(dǎo)致伊朗原油供應(yīng)量減少，將在一定程度上抵消 OPEC + 增產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)增加，從而對(duì)油價(jià)形成支撐。
需求增長(zhǎng)放緩制約價(jià)格：摩根大通預(yù)計(jì)全球石油需求增長(zhǎng)將從 2024 年的 130 萬(wàn)桶 / 日放緩至 2025 年的 110 萬(wàn)桶 / 日，需求增長(zhǎng)放緩可能限制油價(jià)的上漲幅度。然而，如果全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期的復(fù)蘇或增長(zhǎng)，可能會(huì)帶動(dòng)原油需求增加，推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步上漲。
長(zhǎng)期走勢(shì)：
能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型影響需求：隨著新能源汽車(chē)的快速發(fā)展和清潔能源的不斷推廣，長(zhǎng)期來(lái)看，原油需求可能會(huì)逐漸受到抑制。但能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，在短期內(nèi)對(duì)原油市場(chǎng)的影響相對(duì)有限。

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