周一,滬鋁主力2501合約呈現(xiàn)高開震蕩上揚的態(tài)勢,盤面漲勢尚可。截至10:15分,報價每噸20410元,上漲75元,漲幅為0.37%。
早間現(xiàn)貨交易相對活躍,持貨商捂貨惜售情緒較濃,現(xiàn)貨流通稍顯緊張。下游剛需入市,詢價氛圍較好,備庫情緒有所提升,整體交投穩(wěn)中上升。這一交易情況表明,盡管鋁市場面臨一定的供應壓力,但下游需求仍具有一定的韌性,對鋁價形成了一定的支撐。長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價20370-20410元/噸,均價報20390元/噸,較上一個交易日小漲30元/噸。
從海外宏觀方面來看,美國核心PEC數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈,通脹韌性較強,市場對降息預期進一步謹慎。這一變化對鋁價構成了一定的壓力,因為降息通常被視為對金屬市場有利的因素之一。然而,與此同時,中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)的上升以及多家車企汽車銷量的創(chuàng)新高,為鋁市場提供了一定的利好。特別是新能源汽車領域的強勁表現(xiàn),繼續(xù)支撐鋁價。
在供應方面,國內電解鋁企業(yè)整體持穩(wěn)運行,運行產能整體變化不大。但由于氧化鋁供應表現(xiàn)偏緊,提振氧化鋁價格大幅上漲,電解鋁生產成本持續(xù)攀升。高成本使得部分地區(qū)電解鋁產能呈現(xiàn)倒掛狀態(tài),國內電解鋁煉廠屢有小擾動。例如,廣西某電解鋁企業(yè)計劃1月開始技改,12月初將提前減產做準備。這一消息對鋁價構成了一定的利好,因為供應減少有望推高鋁價。
然而,需求方面卻表現(xiàn)出一定的疲軟。鋁材出口退稅政策取消已實施,搶出口停止,需求彈性或迅速減弱。同時,目前已進入季節(jié)性消費淡季,下游需求表現(xiàn)邊際走弱。下游鋁初級加工品產量預計維持下降趨勢。這一變化對鋁價構成了一定的壓力。
庫存方面,雖然上周受出庫及入庫兩方面影響,但鋁錠社庫仍呈現(xiàn)下降趨勢,且整體處于相對低位,對價格存有一定支撐。疊加氧化鋁價格仍居高不下,短期繼續(xù)偏強震蕩,繼續(xù)對鋁價形成較強的成本支撐。
綜合來看,鋁市場面臨供需矛盾交織的局面。一方面,供應端受到氧化鋁價格上漲和電解鋁生產成本攀升的影響,部分產能呈現(xiàn)倒掛狀態(tài);另一方面,需求端受到鋁材出口退稅政策取消和季節(jié)性消費淡季的影響,表現(xiàn)邊際走弱。此外,海外宏觀面的不確定性擔憂仍存,對鋁價構成一定的壓力。
然而,值得注意的是,氧化鋁價格維持強勢以及鋁錠社庫仍在下降,為鋁價提供了較為穩(wěn)固的底部支撐。同時,國內經濟數(shù)據(jù)良好以及新能源車消費保持高景氣,繼續(xù)支撐鋁價。
技術形態(tài)看,預計短期鋁價或呈震蕩偏強走勢,2501合約參考區(qū)間為20200-20600元/噸。但考慮到供需矛盾的存在以及海外宏觀面的不確定性,建議投資者謹慎操作,關注后期冶煉廠運行變化以及政策面的動態(tài)。
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