觀點：美聯(lián)儲降息但暗示放緩步伐，內(nèi)部分歧引發(fā)市場拋售，鋁價承壓。國內(nèi)鋁市低迷，消費不及預(yù)期，但供給有限支撐鋁價。短期鋁價或波動有限，建議等待反彈后逢高短空。

期市行情：滬鋁主力2502合約早盤開盤即跳水，隨后盤面維持震蕩偏弱運行態(tài)勢。截至10:15休盤時，報價為每噸19810元（-105元，-0.53%）。早間現(xiàn)貨市場交易稀少，持貨商與接貨商均持觀望態(tài)度，交易謹慎，市場氛圍顯得清淡，難以找到大規(guī)模的交易機會，顯示出消費市場的進一步疲軟。

今日鋁價下跌，長江現(xiàn)貨A00鋁錠報價19660-19700元/噸，均價報19680元/噸，較上一個交易日下跌110元/噸。

宏觀消息面，根據(jù)美聯(lián)儲點陣圖的中值預(yù)測，2025年將累計降息50個基點。具體細分來看，在美聯(lián)儲的點陣圖中，19位官員的意見分布如下：1位官員認為2025年不應(yīng)降息，3位官員主張累計降息25個基點，而有10位官員則認為應(yīng)累計降息50個基點，另外3位官員預(yù)測將累計降息75個基點，還有1位官員預(yù)計降息100個基點，最后1位官員則預(yù)測降息幅度達到125個基點。

“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos指出，美聯(lián)儲在政策聲明中加入了“幅度和時間”的表述，這一變化暗示其將減緩降息的節(jié)奏，以便對潛在的調(diào)整進行修正。

國內(nèi)方面，中央多部委安排布置落實中央經(jīng)濟工作會議精神，近期降息降準預(yù)期較強。

產(chǎn)業(yè)方面，國家統(tǒng)計局12月18日公布數(shù)據(jù)顯示，中國11月鋁合金產(chǎn)量同比增加9.6%至145萬噸。1-11月鋁合金累計產(chǎn)量為1456.1萬噸，同比增加8.7%。但世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)報告顯示，2024年10月，全球原鋁產(chǎn)量為608.56萬噸，而消費量則達到612.59萬噸，導致供應(yīng)短缺4.03萬噸。

供需面，本周有消息稱，環(huán)保因素影響了鄭州地區(qū)的板帶企業(yè)開工情況，給消費市場再添寒意，導致短期內(nèi)鋁價被看低。盡管國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能保持在高位，但高昂的成本迫使電解鋁廠進一步擴大了減產(chǎn)規(guī)模。庫存方面，鋁錠社庫仍維持在低位，且持續(xù)在下降，對鋁價有支撐。在需求方面，隨著搶出口需求的消退以及消費淡季的到來，企業(yè)新增訂單呈現(xiàn)減少趨勢，開工率預(yù)期將走弱。庫存方面，雖然周末鋁錠庫存再次出現(xiàn)下降，但在途貨源的增加和需求轉(zhuǎn)弱的影響下，去庫存的趨勢恐難以持續(xù)?，F(xiàn)貨市場上，鋁價已經(jīng)跌破2萬關(guān)口，但下游存在畏跌情緒，市場成交依然疲軟，現(xiàn)貨貼水現(xiàn)象擴大。同時，氧化鋁價格也出現(xiàn)小幅下滑，成本端的支撐有所松動。

總結(jié)，美聯(lián)儲降息符合預(yù)期但暗示未來放緩，提振美元和國債收益率。12月點陣圖顯示，美聯(lián)儲官員對2025年降息幅度存在分歧，引發(fā)市場擔憂和避險拋售，對商品價格形成壓制，鋁價走低。國內(nèi)宏觀預(yù)期落地后，價格將回歸基本面。而同時近期鋁市消費需求低迷，鋁價創(chuàng)新低，但短期供給受限和庫存減少提供支撐。預(yù)計鋁價短期波動有限，操作上建議等待反彈后逢高短空。