長江有色金屬網(wǎng)訊：

12月2日（周一）亞盤，LME金屬市場(chǎng)全線下跌。截止發(fā)稿，銅→跌0.72%報(bào)8950.5美元/噸，鋁→跌0.60%報(bào)2583.5美元/噸，鋅→跌0.50%報(bào)3093美元/噸，鎳→跌1.09%報(bào)15825美元/噸，錫→跌1.69%報(bào)28550美元/噸，鉛→跌0.82%報(bào)2064.5美元/噸。

【長江有色：國際經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健，國內(nèi)政策變量主導(dǎo)未來】

在國際市場(chǎng)方面，美國三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值穩(wěn)定于2.8%，與市場(chǎng)預(yù)期及初值保持一致，顯示出美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健的增長態(tài)勢(shì)。消費(fèi)者支出在三季度增長了3.5%，雖然略低于3.7%的預(yù)期和初值，但仍為今年以來的最高增幅，反映出消費(fèi)者信心的相對(duì)穩(wěn)固以及消費(fèi)市場(chǎng)的活躍。

國內(nèi)方面，中國銀行研究院發(fā)布的《2025年經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》指出，2025年，中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將受到內(nèi)外部政策變化的顯著影響。報(bào)告初步預(yù)計(jì)，2025年中國GDP增長率將達(dá)到約5%，這一預(yù)測(cè)凸顯了政策因素在引導(dǎo)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的關(guān)鍵作用。

從基本面來看，銅礦端TC（Treatment and Refining Charges，即精煉費(fèi)和加工費(fèi)）費(fèi)用目前仍處于低位區(qū)間運(yùn)行，表明整體銅精礦供應(yīng)偏緊的情況依然存在。這種供應(yīng)緊張的狀況對(duì)年終的2025年長單價(jià)格談判產(chǎn)生了一定影響，可能使得談判過程更加復(fù)雜和微妙。

在供給方面，國內(nèi)銅產(chǎn)量因檢修企業(yè)的減少而有所釋放，部分產(chǎn)量得以增加。同時(shí)，在年終談判即將來臨的背景下，為了獲取談判優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)銅進(jìn)口需求適量削減，這一策略性調(diào)整進(jìn)一步影響了市場(chǎng)供需格局。

滬銅市場(chǎng)整體表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將保持小幅增長的態(tài)勢(shì)，這得益于下游加工企業(yè)臨近年底可能采取的沖量計(jì)劃。然而，盡管需求有所增長，下游企業(yè)對(duì)高價(jià)銅的接受度仍然欠佳。因此，他們多采用逢低采買的策略進(jìn)行補(bǔ)貨，這一行為在一定程度上平衡了市場(chǎng)供需關(guān)系。

在此背景下，下游整體開工意愿預(yù)計(jì)將得到支撐。此外，宏觀政策對(duì)產(chǎn)業(yè)的幫扶作用也令整體需求預(yù)期偏暖。綜合來看，滬銅市場(chǎng)或面臨供給小幅增長、需求預(yù)期向好的局面。未來，隨著政策變量的進(jìn)一步明朗以及市場(chǎng)供需關(guān)系的微妙變化，銅市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)出更加復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)。