周一，滬鎳期貨主力2412合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤面漲勢(shì)為繼，截至當(dāng)日15：00收盤，最新價(jià)124720元/噸，上漲1390元，漲幅1.13%。長江現(xiàn)貨1#鎳價(jià)報(bào)124250-126250元/噸，均價(jià)報(bào)125250元/噸，較上一個(gè)交易日上漲1,050元/噸。現(xiàn)貨鎳市場(chǎng)貿(mào)易商回歸后，報(bào)價(jià)出貨量增加，但交易狀況各異。部分貿(mào)易商稱客戶逢低買入，成交良好；另一些則表示出貨不暢，市場(chǎng)觀望重。這種差異顯示鎳市基本面依然疲軟，但成本對(duì)價(jià)格有一定支撐。

周五，美國10月非農(nóng)就業(yè)增長僅1.2萬，但失業(yè)率穩(wěn)在4.1%，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍穩(wěn)。就業(yè)下滑受颶風(fēng)和航空罷工影響，美元未跌反升。不過，隨著投資者撤回對(duì)特朗普贏得美國總統(tǒng)大選的押注，美元下跌。美元指數(shù)跌幅約六周以來最大，支撐有色金屬企穩(wěn)反彈，因此，鎳市投資者在本周大事明朗前減倉避險(xiǎn)。國內(nèi)方面，10月商品房銷售面積同比降勢(shì)逆轉(zhuǎn)，新建商品房和二手房成交量均增長，為去年6月以來首次，顯示市場(chǎng)回暖。

菲律賓作為鎳礦的主要產(chǎn)區(qū)，其雨季的來臨導(dǎo)致鎳礦回流量減少。盡管目前菲律賓鎳礦價(jià)格持穩(wěn)，但在市場(chǎng)看空情緒的影響下，礦山面臨著出礦壓力，F(xiàn)OB報(bào)價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)，鎳礦價(jià)格承壓運(yùn)行。礦端讓利下游疊加鎳鐵報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，使得鎳鐵廠利潤得到修復(fù)，成本虧損情況有所改善。部分冶煉廠甚至已出現(xiàn)利潤，生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)走強(qiáng)，預(yù)期產(chǎn)量將小幅增長。然而，這種增長是否能持續(xù)，還需關(guān)注鎳礦供應(yīng)端的后續(xù)變化。

近期，鎳鹽價(jià)格出現(xiàn)小幅下行。面對(duì)成本與銷售價(jià)格倒掛的情況，多數(shù)鹽廠選擇主動(dòng)減產(chǎn)，以銷定產(chǎn)。然而，盡管成本仍高于售價(jià)，但鹽廠仍具備一定的挺價(jià)情緒。同時(shí)，下游三元前驅(qū)體企業(yè)均有減產(chǎn)預(yù)期，市場(chǎng)活躍度降低。一體化企業(yè)外買需求減少，非一體化企業(yè)則僅維持必要的采買需求，對(duì)高價(jià)鎳鹽的接受程度不斷降低。在供需雙弱的情況下，鎳鹽價(jià)格維持弱勢(shì)。

從成本端來看，近期倫鎳價(jià)格持續(xù)下行，原料端成本支撐走弱。然而，MHP、高冰鎳等主要原生料系數(shù)基本持穩(wěn)，對(duì)鎳價(jià)形成一定的支撐。在需求方面，前驅(qū)體和純鎳需求維持弱勢(shì)，累庫趨勢(shì)不改。這種供需矛盾使得鎳價(jià)在短期內(nèi)難以形成有效的突破。

對(duì)于后市，印尼新增鎳礦配額的釋放預(yù)期將對(duì)成本支撐產(chǎn)生松動(dòng)影響。同時(shí)，前驅(qū)體和純鎳需求方面仍維持弱勢(shì)，累庫趨勢(shì)難以改變。在短期宏觀因素缺位的情況下，鎳價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持當(dāng)前價(jià)位的震蕩。然而，市場(chǎng)也期待本周增量政策的出臺(tái)，這可能為鎳價(jià)帶來新的變數(shù)。

投資者應(yīng)密切關(guān)注鎳礦供應(yīng)端的變化、鎳鹽市場(chǎng)的供需情況、成本支撐與需求疲軟之間的博弈以及政策面的動(dòng)態(tài)變化。在做出投資決策時(shí)，應(yīng)充分考慮這些因素對(duì)鎳價(jià)可能產(chǎn)生的影響。