期貨行情：

一、銅價風(fēng)云再起

近期，全球股市與油價攜手攀升，為市場風(fēng)險偏好的提振注入了強(qiáng)勁動力。在美國大選日，人民幣兌美元隱含波動率飆升至近十年新高，歐元兌美元波動率亦大幅飆升，這一波動不僅預(yù)示著銅市需求的回暖，更顯著增強(qiáng)了市場消費信心。受此影響，滬銅市場隔夜呈現(xiàn)出了偏強(qiáng)震蕩的態(tài)勢，銅價走勢備受矚目。

中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)進(jìn)一步激發(fā)了市場的熱情。10月份，服務(wù)業(yè)加速擴(kuò)張，供需兩端同步改善，企業(yè)信心在低位實現(xiàn)回升。特別是10月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得52.0，較9月上升1.7個百分點，達(dá)到近三個月的高點，這充分顯示出服務(wù)業(yè)景氣度正在顯著回升。

從銅市基本面來看，盡管整體變化并不顯著，但社會庫存的持續(xù)緩慢下降以及現(xiàn)貨需求的按需補(bǔ)庫，使得升水企穩(wěn)并略有上升，為銅價提供了有力支撐。然而，下游訂單表現(xiàn)相對一般，銅價仍處于窄幅震蕩狀態(tài)，這導(dǎo)致企業(yè)在采購時持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。預(yù)計整體消費回升空間有限，加之淡季的來臨以及美國總統(tǒng)選舉結(jié)果的不確定性，銅價市場波動或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。綜合來看，今現(xiàn)銅存在上漲預(yù)期，但波動頻率或?qū)⒈３州^高水平。

二、鋁價乘風(fēng)破浪

在中國政策利好預(yù)期的推動下，市場情緒整體偏向樂觀。10月財新服務(wù)業(yè)PMI的強(qiáng)勁表現(xiàn)更是為市場情緒注入了強(qiáng)勁動力，國內(nèi)A股三大股指強(qiáng)勁拉漲，并在一定程度上帶動了滬鋁的走勢。

資金對鋁仍存在強(qiáng)烈的看漲預(yù)期，這為鋁價走勢提供了堅實的情緒支撐。同時，美國近期公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步支持了美聯(lián)儲本月降息的預(yù)期，為鋁價帶來了正面的市場指引。

從滬鋁的基本面來看，支撐力量頗為強(qiáng)勁。庫存緊張及高成本使得期價底部穩(wěn)固，市場預(yù)期鋁錠社會庫存將繼續(xù)下降，現(xiàn)貨市場流通趨緊。此外，供應(yīng)端產(chǎn)能暫時難以釋放，為鋁價上行提供了充足動能。綜合來看，受多重利好因素支撐，今現(xiàn)鋁價格有望上揚。但市場仍需密切關(guān)注政策變化、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及供需關(guān)系等因素的動態(tài)變化。

三、鋅價穩(wěn)健前行

美國10月ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)大幅超預(yù)期，創(chuàng)下了2022年7月以來的新高，就業(yè)指數(shù)的攀升更是支持了美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)勢頭。數(shù)據(jù)公布后，三大美股指漲幅擴(kuò)大，美債收益率沖高回落，美元指數(shù)再次下跌，有色板塊受到提振多數(shù)上漲。隔夜倫鋅走勢堅挺上揚，收漲2.54%至3110.5美元。

海外冶煉廠持續(xù)受到擾動，可能出現(xiàn)減產(chǎn)情況，且Boliden將擴(kuò)建計劃延后。國內(nèi)加工費邊際未能根本性改善，始終維持低位，導(dǎo)致冶煉廠利潤虧損明顯。云南地區(qū)下調(diào)11月產(chǎn)量計劃，整體鋅錠市場減產(chǎn)符合預(yù)期。即使需求端消費表現(xiàn)并不樂觀，但供給端偏緊始終對鋅價構(gòu)成較強(qiáng)支撐。當(dāng)前市場宏觀層面對盤面影響較大，市場正等待美國大選落定以及國內(nèi)政策帶來明確指引。預(yù)計今現(xiàn)貨鋅價格將上漲。

四、鉛價承壓下行

美國大選結(jié)果即將揭曉，市場整體維持謹(jǐn)慎態(tài)度，避險情緒升溫，資金撤退明顯。但特朗普交易明顯降溫，市場壓住美元指數(shù)下跌，仍對有色板塊有所支撐。隔夜倫鉛寬幅震蕩收跌0.42%至2028.5美元。

隨著金九銀十消費旺季逐漸轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，電池報廢需求逐漸減弱，回收商廢電瓶回收總體供應(yīng)偏緊。雖然環(huán)保督察組入駐安徽地區(qū)致使冶煉廠減停產(chǎn)，但鉛精礦開工和進(jìn)口量有所提升，原生鉛產(chǎn)量呈現(xiàn)上升趨勢，緩解了再生鉛緊張情況。下游鉛蓄電池企業(yè)維持以銷定產(chǎn)相對平穩(wěn)狀態(tài)，整體拿貨積極性欠佳，需求疲軟抑制了滬鉛的上漲空間。預(yù)計今現(xiàn)貨鉛價格將下跌。

五、錫價波瀾不驚

美國大選投票帷幕拉開，投資者靜候結(jié)果出爐。美指震蕩下挫至三周低位，國內(nèi)資產(chǎn)迎來漲勢。人民幣匯率反彈，A股拉升，市場資金暗流涌動。有色金屬板塊整體反彈，滬期錫高開后盤面維持高位運行。當(dāng)前佤邦政策嚴(yán)禁停工停產(chǎn)期間偷挖亂采行為，疊加緬北局勢緊張導(dǎo)致緬甸進(jìn)口關(guān)閉，佤邦錫礦供應(yīng)緊張擔(dān)憂仍存。但下游畏高交投謹(jǐn)慎，下料今現(xiàn)錫價格漲跌幅度有限。

六、鎳價蓄勢待發(fā)

美國大選結(jié)果揭曉迫在眉睫，全球金融市場屏息以待。美指震蕩回落至三周低位，然而中國資產(chǎn)率先迎漲，A股三大股指集體收漲，人民幣匯率反彈至7.1關(guān)口附近。有色金屬行情普遍收漲，滬期鎳高開高走，盤面維持高位運行。印尼釋放可能對礦產(chǎn)資源出口禁令的消息，使得原料成本端受到擾動。加之此前鎳價下跌市場逢低做多積極，預(yù)計今現(xiàn)鎳價格將上漲。