周二，滬鋁主力合約低開低走，盤面走勢(shì)偏弱，當(dāng)日15：00收盤報(bào)價(jià)20605元/噸，下跌265元，跌幅1.27%。宏觀市場(chǎng)情緒開始走弱，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員對(duì)降息預(yù)期釋放鷹派信號(hào)，開始否定50基點(diǎn)降息的預(yù)期，但仍表示年內(nèi)會(huì)有兩次降息，市場(chǎng)偏好整體下降，給美元提供上漲契機(jī)，令金屬需求前景黯淡。

現(xiàn)貨市場(chǎng)交易活躍度保持平穩(wěn)，持貨商報(bào)價(jià)整體持堅(jiān)，現(xiàn)貨流通趨松，下游入市買貨保持剛性需求。不過(guò)午后期價(jià)繼續(xù)下探，持貨商報(bào)價(jià)開始松動(dòng)，但市場(chǎng)繼續(xù)交易依然有限，日內(nèi)整體交投表現(xiàn)不佳。

長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)格高位連漲，報(bào)價(jià)20790-20830元/噸，均價(jià)報(bào)20810元/噸，較上一個(gè)交易日上漲70元/噸。

消息面，北京時(shí)間10月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)最有影響力的高官之一、理事克里斯托弗·沃勒在最新的講話中表示，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息需要“更加謹(jǐn)慎”。并暗示未來(lái)降息幅度將小于9月份的大幅降息。這增加了美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率，并影響了市場(chǎng)情緒。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為95.6%，12月累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為84.1%。美股市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，三大指數(shù)集體收漲，但金屬方面似乎反應(yīng)平平。

基本面，國(guó)內(nèi)供給端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有限，供應(yīng)端壓力不大。雖然川黔兩地存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，新疆信發(fā)置換產(chǎn)能也有一定進(jìn)展，但短時(shí)產(chǎn)量增量預(yù)期不及預(yù)期。此外，新疆運(yùn)力不足情況未見改善，未來(lái)兩周到貨可能仍然較少，現(xiàn)貨流通壓力不大。消費(fèi)方面，當(dāng)前正處于旺季尾聲，需求預(yù)期整體偏好。同時(shí)，下游部分加工廠開工率有所回升，節(jié)后下游訂單整體表現(xiàn)尚可，但出現(xiàn)劈叉，高端鋁材頗受歡迎，而中低端鋁材訂單卻出現(xiàn)下滑。庫(kù)存方面，節(jié)后首周鋁錠社庫(kù)有所回落，市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存變動(dòng)焦點(diǎn)仍在入庫(kù)端，整體預(yù)計(jì)四季度庫(kù)存維持季節(jié)性顯著去庫(kù)為主。

成本端方面，氧化鋁價(jià)格受到強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯支撐而高位堅(jiān)挺。國(guó)產(chǎn)礦石供應(yīng)緊張局面延續(xù)，幾內(nèi)亞礦端擾動(dòng)消息增加了進(jìn)口礦的不穩(wěn)定性。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外礦石供應(yīng)不穩(wěn)定以及檢修頻繁等因素導(dǎo)致氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能抬升受阻，產(chǎn)量增加緩慢。而需求在西北鋁廠冬儲(chǔ)及西南鋁廠產(chǎn)能投放帶動(dòng)下表現(xiàn)較好，氧化鋁供應(yīng)偏緊情況暫難緩解，現(xiàn)貨緊張助長(zhǎng)多頭擠倉(cāng)，提振氧化鋁偏強(qiáng)上揚(yáng)，創(chuàng)下自上市以來(lái)新的高位水平，也給電解鋁價(jià)格提供強(qiáng)勁的成本支撐線。

對(duì)于當(dāng)前走勢(shì)，宏觀情緒影響成分依然居多，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎降息態(tài)度、國(guó)內(nèi)政策落地實(shí)效，以及美指的強(qiáng)勢(shì)沖高均帶來(lái)不確定性，鋁價(jià)震蕩下跌。不過(guò)供需面給出良好支撐，以及國(guó)內(nèi)旺季消費(fèi)總體表現(xiàn)不俗，在供給端變化有限的情況下顯性庫(kù)存繼續(xù)去化。另外原材料氧化鋁價(jià)格大漲，上下游形成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。短期鋁價(jià)或?qū)⒈３指呶?，不過(guò)進(jìn)一步上漲則需消費(fèi)端配合。短線不建議追高，逢低偏多對(duì)待。