期貨行情：

現(xiàn)貨行情：

滬銅偏強上行，支撐強勁

近期，滬銅市場展現(xiàn)出強勁的上行趨勢，午后時段漲幅顯著擴大，最終收盤時價格上漲1.37%。這一積極表現(xiàn)主要歸因于前期外圍市場的利空因素逐漸得到消化，銅價上方所面臨的壓力明顯減輕。周初發(fā)布的數(shù)據(jù)進一步證實了這一點，顯示國內(nèi)精銅社會庫存正加速去化，為銅價筑起了堅實的底部支撐。

隨著市場情緒的好轉(zhuǎn)，隔夜市場消息對有色金屬板塊的負面影響有限，美股的反彈也助力有色金屬板塊減輕上方壓力，銅價因此迎來了反彈契機。盡管美國消費者通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，且美聯(lián)儲官員傾向于首次降息25個基點作為基準情形，但市場對于緩慢降息路徑可能帶來的經(jīng)濟下行風(fēng)險的擔憂仍存，使得市場情緒在9月議息會議前保持謹慎。

從供需面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費維持在較低水平，反映出礦端供應(yīng)緊張的狀況并未顯著改善。盡管8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量略有增加，但社會庫存的快速去化表明市場需求依然強勁。然而，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月中國未鍛軋銅進口量降至16個月低位，這可能是由于需求減弱導(dǎo)致的進口抑制。盡管如此，電網(wǎng)和電力行業(yè)對銅的強勁需求，以及雙節(jié)前夕中下游企業(yè)的逢低補庫意愿，共同推動了社會庫存的進一步減少。

滬鋁震蕩反彈，旺季需求可期

滬鋁市場同樣表現(xiàn)出積極的反彈態(tài)勢，主力合約收漲1.15%。隨著傳統(tǒng)消費旺季的到來，鋁市需求逐步回暖，鋁價的下跌也促進了社會庫存的去化。盡管近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳及制造業(yè)PMI指數(shù)的低迷一度拖累有色金屬整體走勢，但隨著市場情緒的修復(fù)，滬鋁市場迎來了反彈。

供應(yīng)方面，電解鋁運行產(chǎn)能保持穩(wěn)定，未來貴州、四川等地或有部分復(fù)產(chǎn)增量預(yù)期。需求方面，進入消費旺季后，下游需求回暖明顯，下游整體開工率小幅回升。鋁價自8月底下跌以來，現(xiàn)貨成交逐漸活躍，帶動鋁錠社會庫存快速下降。展望未來，隨著旺季消費的持續(xù)改善和庫存的持續(xù)去化，鋁價有望進一步獲得支撐并呈現(xiàn)震蕩反彈態(tài)勢。

滬期錫盤高位震蕩，庫存壓力或緩解

滬期錫盤目前處于高位震蕩狀態(tài)，煉廠心態(tài)分化明顯，出貨情況各異。由于大型煉廠進行檢修，市場預(yù)期供應(yīng)將有所下降，這有助于緩解短線庫存壓力并為價格底部提供支撐。然而，現(xiàn)貨成交方面仍呈現(xiàn)好壞參半的局面，部分用家逢低補庫而另一部分則保持觀望態(tài)度。因此，短線消費增長仍需進一步驗證，市場將持續(xù)關(guān)注庫存變化情況。

滬鎳市場震蕩調(diào)整，期待消費實質(zhì)性改善

滬鎳市場近期走勢震蕩，早盤曾一度走低但隨后有所企穩(wěn)。盡管貨源有一定消耗但消費面的實質(zhì)性改善尚待確認。目前國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)保持寬松態(tài)勢且新增產(chǎn)能逐步釋放電積貨源充裕。市場正密切關(guān)注中國可能出臺的經(jīng)濟刺激措施以及庫存數(shù)據(jù)的持續(xù)變化以尋找鎳價支撐因素?？傮w而言市場期待消費實質(zhì)性改善以限制鎳價的進一步跌勢。