在中國金融監(jiān)管層宣布一系列經(jīng)濟刺激措施后，市場情緒高燃，基本金屬市場喜迎金秋上漲行情，其中滬銅與倫銅均觸及兩個月以來的高點。倫鋅更是攀升超過3%，同樣達到兩個月高位，滬鋅漲幅也輕松突破2%。這一系列積極表現(xiàn)，不僅反映了市場對政策利好的迅速響應，也預示著全球經(jīng)濟復蘇的樂觀前景。

周三早盤，滬銅主力2411合約延續(xù)高開高走態(tài)勢，漲幅繼續(xù)擴大，10：15休盤時，期銅升至每噸77690元，上漲1580元，漲幅2.08%。現(xiàn)貨市場方面，早市交易活躍度明顯熱烈，下游基于對后市看漲積極做市，剛需消費意愿明顯提升。持貨商慣性挺價惜售，升水繼續(xù)偏強上調(diào)支撐銅價，整體看早市現(xiàn)貨成交表現(xiàn)暖意融融。長江現(xiàn)貨銅價報77930-77970元/噸，均價報77950元/噸，較上一個交易日大漲1710元/噸。

宏觀消息面，在昨日（9月24日），中國人民銀行宣布將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，預計向金融市場釋放長期流動性約1萬億元。此外，央行還表示將降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸最低首付比例，進一步提振市場信心。市場預期年內(nèi)還將有0.25%-0.5%的降準空間，同時央行正研究創(chuàng)設新的貨幣政策工具以支持股市。這些政策舉措不僅有助于緩解企業(yè)融資壓力，也為金屬市場注入了強勁動力。

國際方面，中東緊張局勢加劇了市場對金屬供應的擔憂，而美國消費者信心指數(shù)的大幅下滑則引發(fā)了市場對經(jīng)濟前景的擔憂。市場普遍預期美聯(lián)儲將在11月份降息50個基點，這一預期導致美元指數(shù)遭受重創(chuàng)，創(chuàng)下單月最大單日跌幅。美元指數(shù)的下跌提升了以美元計價金屬的吸引力，為銅價上漲提供了額外動力。

產(chǎn)業(yè)端消息面，贊比亞Kansanshi銅礦發(fā)生意外事故導致一名員工遇難，該礦的恢復運營時間將取決于安全評估結(jié)果。這一事件加劇了市場對礦端供應緊張的預期，進一步推高了銅價。

供需面，9月24日CSPT季度會議上確定的2024年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導價為35美元/干噸，這一水平相較于三季度有所上升，表明近期銅精礦TC價格維持穩(wěn)定并呈現(xiàn)微幅上行趨勢，預示著四季度銅精礦現(xiàn)貨TC或?qū)⒗^續(xù)上行。四季度指導價的回升，反映出礦端緊張狀況相較于前期已有所緩解。當前，國內(nèi)精銅生產(chǎn)保持相對穩(wěn)定，而市場需求近期表現(xiàn)良好，庫存持續(xù)減少，這些基本面因素為銅價提供了堅實的支撐。在供應端，強調(diào)秋季，國內(nèi)精銅的產(chǎn)出增量將受到一定限制，預計后續(xù)產(chǎn)出的累計增速將更緊密地跟隨國內(nèi)GDP的變動趨勢。而在消費端，中下游行業(yè)對于銅價在7.5萬美元/噸以上的水平保持謹慎態(tài)度，同時密切關(guān)注即將到來的長假期間的備貨需求。然而，由于華東地區(qū)近期連續(xù)遭受臺風影響，進口銅的流入受到了一定程度的削弱，這可能對短期內(nèi)的市場供應造成一定影響。

【核心觀點】，中國政策利好疊加國際因素共同推動了銅價的強勢上漲。市場情緒顯著提振，資金大規(guī)模涌入商品市場，有色板塊表現(xiàn)尤為突出。滬銅作為市場焦點，吸引了大量資金流入并持續(xù)攀升。同時，美國降息預期增強、消費者信心下滑以及美元指數(shù)大跌等因素也為銅價上漲提供了有力支撐。從技術(shù)面來看，滬銅短期內(nèi)有望維持震蕩偏強走勢，投資者可關(guān)注78000元/噸一線的支撐確認情況以及上方80000元/噸一線的壓力考驗。