7月期銅一周前在芝加哥觸及每磅略低于5.20美元或每噸11,460美元的歷史盤(pán)中高位后，周二回落至4.85美元(10,690美元)，縮減了上周的部分跌幅。

5月中旬，芝加哥商品交易所(CME) 24小時(shí)內(nèi)交易最活躍的合約中，銅交易量飆升，相當(dāng)于逾1000萬(wàn)噸的紙銅，價(jià)值近1150億美元。這是道瓊斯指數(shù)美元日均成交量的兩倍多，是德國(guó)國(guó)債日均成交量的三倍。

與其它地區(qū)相比，賣(mài)空擠壓更像是美國(guó)交易的一個(gè)特點(diǎn)，如今，這種擠壓有可能變成空頭的“熊抱”。

在中國(guó)進(jìn)口套利(另一個(gè)波動(dòng)性和可交易性的可靠來(lái)源)之后，來(lái)自智利和秘魯?shù)呢浳锉晦D(zhuǎn)移到北美，蒸發(fā)的銅期貨交易量回到了熱潮之前的日子。想象一下，它持續(xù)的時(shí)候很有趣。

澳大利亞麥格理銀行(Macquarie)一份題為《Panama hold 'em》的新報(bào)告顯示，銅價(jià)將繼續(xù)調(diào)整，并預(yù)測(cè)9月當(dāng)季均價(jià)為9,800美元。

倫敦大宗商品策略師愛(ài)麗絲•福克斯(Alice Fox)以及麥格理(Macquarie)倫敦、新加坡、上海和德里部門(mén)的分析師表示，接近年底時(shí)，銅價(jià)應(yīng)該會(huì)回升至1萬(wàn)美元上方。

那么，魔鬼銅在2022年和2023年對(duì)空頭和多頭的折磨就不太一樣了。

然而。

有些預(yù)言家認(rèn)為，銅價(jià)在4、5月份進(jìn)入了“逆天”階段，下一站是1.5萬(wàn)美元，到本十年末將漲至4萬(wàn)美元，原因是人工智能——還有什么——福克斯和他的朋友們帶來(lái)了更糟糕的消息。

(為了避免被指責(zé)雙重標(biāo)準(zhǔn)，MINING.COM并不害怕談?wù)撐覀兊臅?shū)，但至少該網(wǎng)站引用的最雄心勃勃的銅價(jià)預(yù)測(cè)是基于斑巖品位-噸位圖的對(duì)數(shù)正態(tài)形狀。不是數(shù)據(jù)中心，也不是最近對(duì)新青銅時(shí)代的其他同樣平淡無(wú)奇的解釋?zhuān)歉嗟淖訌?。或者正如《華爾街日?qǐng)?bào)》一年前的報(bào)道——民主黨和債務(wù)上限。)

即使在票據(jù)上調(diào)后，麥格理仍認(rèn)為，按今天的貨幣計(jì)算，長(zhǎng)期價(jià)格為9,000美元(4.08美元)。

對(duì)于那些認(rèn)為交易銅期貨就像電影院或賭場(chǎng)股票一樣有趣的羅賓漢們來(lái)說(shuō)，麥格理的報(bào)告至少給了他們一些目標(biāo)(他們的重點(diǎn)):

“從本質(zhì)上講，這(9000美元/噸)是一個(gè)均衡價(jià)格，鑒于銅市場(chǎng)很少處于平衡狀態(tài)，我們預(yù)計(jì)，在供應(yīng)緊張時(shí)期，價(jià)格可能會(huì)大幅超調(diào)，而在疲軟時(shí)期，價(jià)格可能會(huì)過(guò)低。”

麥格理確實(shí)表示，圍繞Cobre Panama(這篇報(bào)告的標(biāo)題由此而來(lái))未來(lái)的不確定性，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)平衡產(chǎn)生重大影響，而該銀行已計(jì)劃在明年晚些時(shí)候重啟該項(xiàng)目，將會(huì)推動(dòng)預(yù)期的盈余。

但不管有沒(méi)有人工智能、軍事需求和巴拿馬運(yùn)河，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，麥格理對(duì)銅的展望絕不是超級(jí)周期。

“需要明確的是，我們認(rèn)為，包括廢鋼在內(nèi)的供應(yīng)不需要高于這一實(shí)際價(jià)格，才能在重新平衡市場(chǎng)中發(fā)揮作用，也不需要通過(guò)節(jié)約和替代來(lái)刺激更多的需求破壞。”這是在需求增長(zhǎng)趨勢(shì)的背景下，我們預(yù)計(jì)與過(guò)去20年非常相似，即~2.5%。

“能源轉(zhuǎn)型正在取代中國(guó)的城市化和工業(yè)化，成為全球需求增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，但在我們看來(lái)，這并不一定會(huì)導(dǎo)致整體增長(zhǎng)加速。”

現(xiàn)鈔。