周一，上海期貨交易所迎來(lái)開(kāi)市，國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)集體上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，其中滬銅更是展現(xiàn)出高開(kāi)猛漲的氣勢(shì)。主力月2405合約在15:00收盤時(shí)，最新報(bào)價(jià)高達(dá)75540元/噸，漲幅超過(guò)2.6%，成功刷新歷史高位。

清明假期后首個(gè)交易日，市場(chǎng)接貨情緒維持平穩(wěn)，持貨商挺價(jià)意愿堅(jiān)定。然而，下游交易商仍持觀望態(tài)度，尋找低價(jià)貨源的意愿未改，高位銅價(jià)繼續(xù)對(duì)采購(gòu)商的接貨積極性形成壓制，整體市場(chǎng)交投氛圍相對(duì)冷清。

在宏觀層面，美國(guó)3月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)二次通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派聲音再現(xiàn)，降息預(yù)期受到延遲。盡管美國(guó)3月份的整體和消費(fèi)指數(shù)（不含食品和能源成本）預(yù)計(jì)環(huán)比將上升0.3%，低于2月份的0.4%，但核心指標(biāo)仍較上年同期上漲3.7%左右，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的舒適區(qū)間。然而，這些影響對(duì)滬銅市場(chǎng)的沖擊有限，主要被海外經(jīng)濟(jì)的向好趨勢(shì)所抵消。

滬銅價(jià)格的暴漲，主要受益于國(guó)內(nèi)外宏觀氛圍的樂(lè)觀預(yù)期。美國(guó)制造業(yè)PMI的升溫，以及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的樂(lè)觀預(yù)期，共同支撐了銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)筑底回升，“以舊換新”行動(dòng)方案在房地產(chǎn)板塊率先啟動(dòng)，再加上當(dāng)前正處于消費(fèi)旺季“銀四”的背景，金屬需求復(fù)蘇預(yù)期逐步升溫，進(jìn)一步鞏固了銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)地位。

庫(kù)存方面，上海期貨交易所最新數(shù)據(jù)顯示，4月3日當(dāng)周滬銅庫(kù)存小幅增加，周度庫(kù)存上升0.56%至291,849噸，達(dá)到近四年新高。倫敦金屬交易所（LME）的數(shù)據(jù)也顯示，上周倫銅庫(kù)存呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)，整體有所回升，最新庫(kù)存水平為115,525噸，對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了一定的壓制作用。

在產(chǎn)業(yè)端，盡管3月份國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量同比環(huán)比均超出預(yù)期增長(zhǎng)，但進(jìn)入4月，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期，產(chǎn)能釋放將受到限制。此外，市場(chǎng)傳聞國(guó)內(nèi)雖然啟動(dòng)減產(chǎn)，但并未使TC止跌企穩(wěn)，后續(xù)仍需密切關(guān)注是否有額外的減產(chǎn)動(dòng)作。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅價(jià)和廣東現(xiàn)貨1#銅價(jià)均出現(xiàn)大幅上漲，均價(jià)分別報(bào)75,570元/噸和75,520元/噸，較上一個(gè)交易日上漲超過(guò)2000元/噸，顯示出銅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)。

總體來(lái)看，宏觀氛圍樂(lè)觀與供應(yīng)受限的雙重因素共同推動(dòng)銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，價(jià)格重心繼續(xù)探高。鑒于當(dāng)前的市場(chǎng)邏輯，在未出現(xiàn)顯著的需求負(fù)反饋或復(fù)蘇周期被證偽的情況，短期內(nèi)我們我們?nèi)越ㄗh維持逢低買入的策略。