長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)訊:
2月26日日盤,上期所基本金屬大多下跌。滬銅跌0.10%至77130元/噸,滬鋁漲0.34%至20615元/噸,滬鋅跌0.51%報(bào)23565元/噸,滬鉛漲0.06%至17140元/噸,滬鎳跌0.52%至124130元/噸,滬錫跌0.60%至262240元/噸,不銹鋼跌0.30%至13165元/噸。
【長(zhǎng)江有色:宏觀預(yù)期與基本面交織下的市場(chǎng)波動(dòng)】
昨日,銅價(jià)在震蕩中前行,現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水達(dá)到百元,社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積。當(dāng)前,銅價(jià)的走勢(shì)主要受到宏觀預(yù)期的強(qiáng)烈支撐和推動(dòng)。關(guān)稅預(yù)期所引發(fā)的通脹預(yù)期交易,如同一股強(qiáng)大的力量,將銅價(jià)推升至新的高度。LME與CME之間的價(jià)差在創(chuàng)下歷史最大記錄后,雖然有所收斂,但依然維持在高位,顯示出市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策的不確定性仍存疑慮。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),政策預(yù)期持續(xù)向好,為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)注入了積極動(dòng)能,進(jìn)一步支撐了高位運(yùn)行的銅價(jià)。然而,從基本面的角度來(lái)看,供給端的擾動(dòng)日益加劇,現(xiàn)貨TC已跌至負(fù)值,冶煉企業(yè)的虧損狀態(tài)甚至比去年更為嚴(yán)重。盡管如此,由于當(dāng)前銅價(jià)處于高位,精煉銅的產(chǎn)量并未出現(xiàn)顯著下滑,依然保持在較高水平。
然而,下游市場(chǎng)的復(fù)蘇節(jié)奏卻顯得偏慢,導(dǎo)致庫(kù)存進(jìn)一步累積。同時(shí),關(guān)稅預(yù)期對(duì)全球銅價(jià)產(chǎn)生了擾動(dòng),使得倫敦銅、紐約銅和上海銅之間的價(jià)格差距進(jìn)一步拉大。其中,滬銅與LME銅之間的價(jià)差走闊,為出口利潤(rùn)打開了窗口,這在一定程度上可能會(huì)減緩國(guó)內(nèi)庫(kù)存的累積進(jìn)程。但值得注意的是,最終的市場(chǎng)走勢(shì)仍需關(guān)注總顯性庫(kù)存的增加情況,這將決定銅價(jià)的后續(xù)動(dòng)向。
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