***期貨行情***
在周五的最后一個交易日,滬銅主力2501合約呈現(xiàn)出低開偏弱的運(yùn)行態(tài)勢,截止10:15分休盤報(bào)價為74480元(-20,-0.03%)。長江現(xiàn)貨1#銅報(bào)價74570-74610元/噸,均價報(bào)74590元/噸,較上一個交易日小跌40 元/噸。
***宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩***
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的動蕩是近期銅價波動的重要因素之一。美聯(lián)儲的貨幣政策動向以及美國的就業(yè)市場數(shù)據(jù)對銅價產(chǎn)生了顯著影響。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據(jù),市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲在12月會議上降息25個基點(diǎn)的概率為70.1%,這導(dǎo)致美元指數(shù)的大幅回落。然而,近期首次申請州失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)超預(yù)期增長,使得市場對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期有所降溫,從而對銅價構(gòu)成壓力。
此外,中國中央經(jīng)濟(jì)工作會議即將召開,市場期待北京推出更多刺激措施來提振經(jīng)濟(jì)。然而,中國官方媒體透露的信息顯示,中國并不執(zhí)著于實(shí)現(xiàn)具體的GDP增長率,經(jīng)濟(jì)增速低于5%也是可以接受的。這一表態(tài)使得市場對中國的刺激措施可能感到失望,進(jìn)而對銅價產(chǎn)生不利影響。
***基本面驅(qū)動力不強(qiáng)***
盡管全球礦端緊張?jiān)缫殉蔀楣沧R,對銅價構(gòu)成一定的支撐,但滬銅的基本面整體驅(qū)動力并不強(qiáng)。早間現(xiàn)貨市場成交態(tài)勢羸弱,持貨商為了換現(xiàn)歸攏資金,紛紛跟盤降價銷售,下游則逢低入市,但采購量謹(jǐn)慎且少。市場交投淡漠,需求明顯不足,難以帶動現(xiàn)貨市場回溫。
***產(chǎn)業(yè)端供需矛盾***
產(chǎn)業(yè)端,智利礦業(yè)公司安托法加斯塔和江西銅業(yè)達(dá)成的協(xié)議顯示,2025年銅精礦供應(yīng)可能緊張,這對銅價構(gòu)成支持。然而,由于礦山運(yùn)營意外中斷以及冶煉產(chǎn)能提高,今年全球銅精礦供應(yīng)收緊的局面可能持續(xù)到2025年。與此同時,全球經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型以及電氣化對銅的需求有望提振,但銅礦面臨投資不足和生產(chǎn)中斷等擾亂因素。
在需求端,白色家電等產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃產(chǎn)量同比增長顯著,顯示出換新補(bǔ)貼和搶出口效應(yīng)對實(shí)際需求的提振作用。然而,美國對華半導(dǎo)體相關(guān)禁運(yùn)和制裁以及中國對美禁運(yùn)兩用物料的舉措使得工業(yè)生產(chǎn)改善與貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂情緒并存,風(fēng)險(xiǎn)偏好難以明顯改善。
***庫存與價格敏感性***
年底電纜需求下降明顯,而汽車、家電、機(jī)電產(chǎn)品等受年末消費(fèi)旺季和搶出口影響排產(chǎn)好,相關(guān)消費(fèi)仍強(qiáng)。然而,整體消費(fèi)逐步減弱,下游對價格非常敏感,缺乏追高意愿。此外,前期因事故停產(chǎn)的大型煉廠恢復(fù)生產(chǎn)以及進(jìn)口增加導(dǎo)致庫存可能轉(zhuǎn)入小幅累庫,現(xiàn)貨支撐略下移。
***技術(shù)面分析***
從技術(shù)面來看,滬銅主力合約短期支撐位在73500附近。這一支撐位將成為短期內(nèi)銅價波動的重要參考。
***核心觀點(diǎn)***
美元指數(shù)大幅回落以及基本面上的部分利好因素為銅價提供了一定的支撐,但市場對消費(fèi)缺乏信心、通脹指標(biāo)降速放緩、美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫以及產(chǎn)業(yè)端供需矛盾等因素共同導(dǎo)致銅價承壓。
操作建議,謹(jǐn)慎觀察市場動態(tài),觀望為宜。同時,也需要關(guān)注技術(shù)面上的支撐位和壓力位以把握銅價的短期波動趨勢。
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