【引言】本交易日美國(guó)適逢圣誕節(jié)，金融市場(chǎng)休市，外盤(pán)LME金屬休市；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正迎來(lái)財(cái)政和貨幣政策的雙輪驅(qū)動(dòng)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升和需求擴(kuò)大。財(cái)政赤字率的提高和大規(guī)模政府債券的發(fā)行將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供更多資金支持，同時(shí)，貨幣政策的適度寬松將增加市場(chǎng)流動(dòng)性，降低融資成本，刺激投資和消費(fèi)。這些措施將有助于推動(dòng)資金流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，改善金屬需求前景。本交易日大宗商品價(jià)格普漲，有色金屬行情呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢(shì)，其中滬錫表現(xiàn)較為亮眼，領(lǐng)漲有色金屬行情，氧化鋁窄幅波動(dòng)，氧化鋁主力合約收跌0.68%；在全球經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)格局不斷變化的背景下，氧化鋁市場(chǎng)正經(jīng)歷著供需兩端的激烈博弈。以下是對(duì)氧化鋁市場(chǎng)供需變化與價(jià)格波動(dòng)的深入解析，以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)的展望。

供應(yīng)面分析：

全球氧化鋁產(chǎn)能及產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，但原材料供應(yīng)能力受限，特別是鋁土礦供應(yīng)不足，導(dǎo)致產(chǎn)能未能完全釋放。此外，海外供應(yīng)擾動(dòng)明顯，如美鋁澳洲氧化鋁廠停產(chǎn)、力拓澳洲氧化鋁廠減產(chǎn)等事件，導(dǎo)致海外氧化鋁價(jià)格長(zhǎng)期高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)，氧化鋁呈凈流出狀態(tài)。

需求端分析：
氧化鋁的需求表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要得益于電解鋁生產(chǎn)的強(qiáng)勁需求。然而，下游需求因西南減產(chǎn)出現(xiàn)小幅下降，氧化鋁供應(yīng)偏緊情況有所好轉(zhuǎn)。鋁廠冬儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，但需求端的增長(zhǎng)勢(shì)頭受到一定影響。

進(jìn)出口分析：
隨著全球氧化鋁產(chǎn)量的增加，特別是海外市場(chǎng)價(jià)格的下降，中國(guó)氧化鋁的出口需求可能會(huì)有所減少。2024年氧化鋁進(jìn)口量預(yù)計(jì)較2023年下降，主要由于國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。

庫(kù)存分析：
2024年中國(guó)氧化鋁整體庫(kù)存維持去化狀態(tài)，處于歷史較低水平。預(yù)計(jì)短期內(nèi)氧化鋁價(jià)格將窄幅波動(dòng)，國(guó)內(nèi)主力合約參考波動(dòng)區(qū)間為4500-5500元/噸。

后市展望：
隨著2025年的臨近，氧化鋁市場(chǎng)預(yù)計(jì)將從供需緊張逐步過(guò)渡到平衡乃至輕微過(guò)剩的狀態(tài)。這一轉(zhuǎn)變預(yù)示著市場(chǎng)價(jià)格將有所回落，利潤(rùn)空間從高位下降。在全球氧化鋁供應(yīng)增速預(yù)計(jì)高于電解鋁需求增速的背景下，市場(chǎng)將呈現(xiàn)前緊后松的特點(diǎn)。國(guó)內(nèi)外氧化鋁供應(yīng)的增加，特別是幾內(nèi)亞等礦石主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的增加，將支持國(guó)內(nèi)外氧化鋁計(jì)劃新增產(chǎn)能如期投放，屆時(shí)全球氧化鋁供應(yīng)偏緊格局將得到改善，價(jià)格將相應(yīng)回落。在這一過(guò)程中，氧化鋁價(jià)格將以高起點(diǎn)開(kāi)年，但隨著新產(chǎn)能的逐步釋放，市場(chǎng)價(jià)格支撐將稍顯薄弱。特別是在一季度之后，氧化鋁價(jià)格的下行壓力可能更為明顯，建議逢高空為主。同時(shí)，由于鋁土礦供應(yīng)的不穩(wěn)定性，包括季節(jié)性影響及政治因素，這些因素可能導(dǎo)致未來(lái)氧化鋁新建產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，從而影響氧化鋁供需格局。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)kjservice.cn）