期貨行情：

現(xiàn)貨行情：

【政策組合拳點燃市場情緒，期鋁上揚需謹慎對待后市】

本周二，中國政府祭出了一系列重磅經(jīng)濟刺激政策，迅速在全球金融市場引起強烈反響，全球股市普遍上揚，并帶動內(nèi)外盤金屬全面上揚，其中滬鋁期貨雖僅隨大勢上漲，但漲勢略顯遜色。截止當日15：00收盤價報19980元/噸，上漲145元，漲幅0.73%。

現(xiàn)貨市場方面，全天成交量未達預期，買賣雙方對價格存在明顯分歧。持貨商雖面臨庫存壓力，但仍堅持挺價策略；下游買家則更傾向于低價采購，后段交易時段接貨商態(tài)度趨于謹慎，市場交投氛圍不溫不火。長江有色金屬網(wǎng)現(xiàn)貨報價，長江A00鋁錠報19780-19820元/噸，均價報19800元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。

宏觀消息面

中國政策利好：國務(wù)院新聞辦公室發(fā)布會上，中國人民銀行等金融監(jiān)管部門宣布下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，創(chuàng)設(shè)支持資本市場的新貨幣政策工具，四箭齊發(fā)，同時長期流動性釋放預計約1萬億元，并暗示后續(xù)將有一系列降息措施，包括MLF、LPR及存款利率的下調(diào)，這一系列政策組合拳極大地提振了市場信心，加之證券基金保險公司首期互換便利操作5000億的消息發(fā)出后，國內(nèi)股市瞬間高燃，A股市場強勁上探，迎來久違的大漲行情，也提振有色商品市場集體上揚。

國際經(jīng)濟環(huán)境：歐元區(qū)及美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟增速放緩，但美聯(lián)儲官員對進一步降息持開放態(tài)度，表明全球主要經(jīng)濟體貨幣政策趨向?qū)捤?，為金屬等大宗商品提供支撐?/p>

供需基本面

供應(yīng)端：國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)保持穩(wěn)定，鋁水比例上升導致鑄錠量減少，部分緩解供應(yīng)壓力。進口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)，海外供應(yīng)對國內(nèi)市場影響有限。

庫存情況：LME鋁庫存降至逾四個月新低，最新庫存水平為803,025噸，顯示出當前海外市場供應(yīng)逐步趨緊；上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，9月23日當周，滬鋁庫存小幅回升，周度庫存增加2,722噸至286,495噸，環(huán)比上周上漲0.96%，目前整體庫存水平仍處于逾一年高位，庫存去化進程有所受阻。

需求端：隨著傳統(tǒng)消費旺季疊加國慶節(jié)前備庫需求，鋁市消費環(huán)境邊際轉(zhuǎn)好。而海關(guān)總署進出口數(shù)據(jù)顯示，中國8月未鍛軋鋁及鋁材進口量同比增長1.9%至28萬噸；1-8月累計進口量同比增加51.0%至258萬噸，反映當前進口持續(xù)保持增長態(tài)勢，但建筑用鋁消費依然疲軟，因受累于低迷的房地產(chǎn)市場，導致整體消費結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化。

成本端：氧化鋁價格持續(xù)上漲，為鋁價提供堅實成本支撐線。

技術(shù)分析與操作建議

技術(shù)面上看，滬鋁期貨在多重利好政策及基本面改善的雙重驅(qū)動下，有望進一步向上突破。但考慮到當前消費結(jié)構(gòu)中的弱項及短期內(nèi)的供需平衡，建議投資者保持謹慎態(tài)度，不宜盲目追漲。短期內(nèi)可關(guān)注上方壓力位20500元/噸及下方支撐位19800元/噸，采取觀望或輕倉試多的策略。

總結(jié)

綜上所述，鋁價在當前宏觀環(huán)境偏暖、基本面逐步改善的背景下，有望繼續(xù)維持上行趨勢。但投資者需警惕消費結(jié)構(gòu)中的不確定性因素及市場情緒波動帶來的風險，靈活調(diào)整投資策略以應(yīng)對市場變化。