一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)沖高回落，截止8月2日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報131300元/噸，下跌1850元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報130700元/噸（本周共交易5天）；
本周（7/29-8/2）是超級央行周將引發(fā)金融市場情緒跌巖起伏，最具核心的是美聯(lián)儲議息決議，同時日美英等多國央行將集中公布利率決議，以及周五的美國就業(yè)報告，該報告可能對美聯(lián)儲至關(guān)重要。周初在關(guān)鍵事件發(fā)生前夕美指再度走強，周一匯市，美元指數(shù)最終收盤至104.56美元，漲幅0.22%；非美貨幣連續(xù)承壓下跌，市場情緒謹慎彌漫；本周二，歐元區(qū)二季度GDP數(shù)據(jù)出爐：環(huán)比增長了0.3%，略低于歐洲央行預(yù)測的0.4%。國內(nèi)市場，金融市場表現(xiàn)不佳影響市場情緒，但政府保持定力，穩(wěn)增長預(yù)期仍舊可期，宏觀面謹慎情緒夾擊，內(nèi)外盤金屬承壓走弱，7月31日（本周三），日本央行宣布最新利率決議，宣布加息15個基點，將政策利率上調(diào)至0.15%-0.25%，數(shù)據(jù)發(fā)布后，日元對美元短線劇烈震蕩，截至本周四凌晨2:00，美聯(lián)儲宣布其利率決策，決定將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間保持在5.25%-5.50%，美聯(lián)儲利率穩(wěn)如泰山，連續(xù)第八次持平，決議公布后，美元指數(shù)短線走高10點后回落，美股三大股指拉升，美債收益率走弱，國內(nèi)則期待以舊換新、設(shè)備更新對相應(yīng)需求提振顯現(xiàn)，家用電器消費需求可期，市場風(fēng)險偏好回升，有色金屬整體迎漲，長江現(xiàn)貨1#鎳攀升高點；而美國7月ISM制造業(yè)PMI為46.8，萎縮幅度創(chuàng)八個月最大，加劇了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。打擊了美股投資者對于經(jīng)濟軟著陸的信心，美股受此影響，三大指數(shù)齊跌，投資者憂慮升溫，多頭獲利了結(jié)，鎳價再度陷入回調(diào)。總體而言，本周利率決議公布前后市場情緒波動較大，大選動蕩局勢引發(fā)不定因素及交易衰退預(yù)期，疊加鎳基本面偏弱、供應(yīng)過剩格局、LME倫鎳延續(xù)累庫施壓，鎳價反彈空間有限，待宏觀面情緒轉(zhuǎn)暖，關(guān)注鎳價反彈機會。

供應(yīng)方面：RKAB今年整體進度不及預(yù)期，自6月公布一次進展后未再有新情況，此外，印尼7月上旬多地發(fā)生洪澇災(zāi)害，7月中旬之后，印尼大K島的鎳供應(yīng)有所改善，但小K島二級鎳需求高企，市場仍顯緊張。印尼鎳礦端資源偏緊，成本偏強，鎳生鐵生產(chǎn)增量有限，國內(nèi)鎳生鐵因虧損產(chǎn)量上半年下滑顯著，進口資源競爭及利潤低迷生產(chǎn)積極性下滑，國內(nèi)新增鎳項目不斷擴增，據(jù)統(tǒng)計，6月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)21380噸，環(huán)比增加13.7%，鎳供應(yīng)面仍舊呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。
需求方面，鎳主要應(yīng)用于不銹鋼制造、合金生產(chǎn)、三元電池制造、電鍍、催化劑、其中鎳鐵及不銹鋼是鎳產(chǎn)業(yè)鏈中核心主力軍，鎳鐵為鎳元素供應(yīng)占比最大鎳產(chǎn)品，是終端不銹鋼主要原料；下游不銹鋼利潤收窄，7月產(chǎn)量環(huán)比下行，但8到9月排產(chǎn)需求逐步回升，鎳生鐵需求預(yù)期增加，硫酸鎳減產(chǎn)，下游需求相對回升，三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。MHP等供應(yīng)改善預(yù)期逐漸增加，成本對硫酸鎳相關(guān)產(chǎn)線支撐有所減弱，從而限制鎳價上行空間，鎳價下跌后現(xiàn)貨購銷改善。總體來講，鎳需求維持增長態(tài)勢，但增幅仍有較大壓力，整體需求面缺乏鮮明亮點，當(dāng)前仍以逢低進購為主。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報14135，最低收報13965，最新收14115，小跌5元，跌幅為0.04% ，周內(nèi)不銹鋼行情逆勢反彈，受益于鎳鐵成本支撐及國內(nèi)利好政策提振，截至7月29日，該月份內(nèi)不銹鋼的生產(chǎn)成本相比上個月末下降了0.78%，而其平均月成本降低了1.20%。此外，成品不銹鋼價格波動，導(dǎo)致利潤空間有所增加，使得生產(chǎn)利潤相較上月末累計增長了14.51%，平均月利潤提升了5.19%。近期隨著利潤空間回升，或?qū)ζ髽I(yè)生產(chǎn)積極性有所帶動，但需求低迷下，部分企業(yè)檢修，調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏或?qū)φw產(chǎn)量形成拖累，隨著市場情緒好轉(zhuǎn)，其需求從傳統(tǒng)消費淡季逐步向旺季轉(zhuǎn)變，8月不銹鋼市場或存偏強機會。據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得137534噸減少9445噸，市場仍待需求進一步改善帶動去庫。

二、倫外盤金屬行情

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外市場：美國二季度GDP數(shù)據(jù)令衰退預(yù)期有所緩解，美聯(lián)儲議息會議釋放鴿派信號，北京時間8月1日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是美聯(lián)儲連續(xù)第八次維持利率不變。降息預(yù)期大門由此敞開，周內(nèi)美元指數(shù)先揚后抑，但美國公布ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)大幅走弱，初請失業(yè)金人數(shù)升至一年高位，疊加財報不佳，美股大幅走弱，拖累市場情緒，工業(yè)金屬屬性較弱，倫鎳周內(nèi)呈現(xiàn)沖高回落，后續(xù)市場焦點關(guān)注本周五即將公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)情況。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

8月2日LME鎳庫存總存量錄得110124噸，較前一日庫存量增加174噸，截止8月2日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得19672噸減少396噸，本周倫鎳去庫乏力，基本保持平穩(wěn)，未見大幅去庫跡象，為鎳價帶來壓力。
四、鎳價下周后市展望
八月伊始，美聯(lián)儲降息仍尚有懸念，美國大選風(fēng)云，拜登退選引發(fā)陰謀論和輿論熱議，民主黨臨陣換帥，哈里斯面臨多重挑戰(zhàn)。國內(nèi)市場統(tǒng)籌安排3000億元超長期特別國債資金用以加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，央行推出一系列降息“組合拳”，提振市場情緒；鎳價主力階段延續(xù)13萬附近波動，上方關(guān)注13.5萬元，下方關(guān)注12.5萬元附近支撐位，鎳屬于供需偏弱品種，近期國內(nèi)外宏觀面引導(dǎo)增強，有色板塊受市場情緒主導(dǎo)，鎳礦端支撐仍在，周內(nèi)鎳價有沖高動作，但受宏觀面及過剩因素施壓限制鎳價反彈空間，印尼鎳大量釋放，供應(yīng)壓力持續(xù)，但鎳價下跌帶動下游剛需補庫，操作策略，低位多單謹慎持有，建議暫且維持觀望，但不宜過度悲觀，若宏觀情緒好轉(zhuǎn)及去庫拐點來臨，鎳仍有反彈空間，預(yù)計短期內(nèi)鎳價弱勢震蕩后反彈概率頗大。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) kjservice.cn服務(wù)電話0592-5668838）