今日滬銅市場呈現(xiàn)震蕩下探的態(tài)勢，午后跌勢雖稍有收斂，但尾盤15：00收盤仍震蕩下跌0.43%，反映出市場情緒的謹(jǐn)慎和不確定性。宏觀市場氛圍的轉(zhuǎn)弱，特別是美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放的鷹派言論，對(duì)金屬市場需求前景產(chǎn)生了較大的沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼的言論表明，年內(nèi)將不會(huì)有任何降息行動(dòng)，并可能推遲到明年，市場聞言大振，美元及美債轉(zhuǎn)瞬飆升，對(duì)銅等金屬市場需求前景蒙上陰影。

鮑曼是美聯(lián)儲(chǔ)最鷹派的發(fā)言人之一。他的鷹派立場得到了美聯(lián)儲(chǔ)6月最新點(diǎn)陣圖預(yù)測的印證，雖然決策者未預(yù)計(jì)會(huì)再度加息，但平均預(yù)期是年底前只會(huì)降息一次。這一預(yù)測與市場對(duì)未來貨幣政策的樂觀預(yù)期形成鮮明對(duì)比，增加了市場的不確定性。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克的“限制性”貨幣政策評(píng)價(jià)也表明，當(dāng)前政策正對(duì)經(jīng)濟(jì)總需求產(chǎn)生下行壓力，盡管經(jīng)濟(jì)顯示出彈性，但高利率的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。并認(rèn)為在適合未來“某個(gè)時(shí)間點(diǎn)”降息，但并未透露美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)采取降息行動(dòng)。盡管市場普遍預(yù)期9月份可能會(huì)降息，但據(jù)當(dāng)前市場環(huán)境來看，9月降息仍將會(huì)成為泡影。預(yù)計(jì)，鷹派官員將會(huì)跑贏9月降息的觀點(diǎn)，悲觀氛圍或?qū)?huì)繼續(xù)蔓延。

但與國內(nèi)市場的樂觀情緒形成鮮明對(duì)比的是，國內(nèi)在24日傳來的利好消息為市場帶來了一線希望。截至5月16日，全國297個(gè)地級(jí)及以上城市已經(jīng)建立了房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，商業(yè)銀行審批通過了“白名單”項(xiàng)目貸款金額9350億元。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、金融監(jiān)管總局聯(lián)合召開的保交房政策培訓(xùn)視頻會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要切實(shí)做好保交房工作，保障購房人合法權(quán)益，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。這一政策對(duì)銅價(jià)起到了一定的托舉作用，但能否有效改變市場走勢，還需進(jìn)一步觀察。

從供需面來看，盡管全球銅礦的緊張已成為既定事實(shí)存在，對(duì)銅價(jià)起到長期支撐作用，但當(dāng)前焦點(diǎn)在于中國制造業(yè)活動(dòng)疲軟、金屬需求前景脆弱以及高庫存壓力等問題。尤其是LME銅庫存的持續(xù)增加，可能蓋過暫時(shí)供應(yīng)中斷的影響，預(yù)計(jì)屆時(shí)銅價(jià)走勢將會(huì)顛簸。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，盡管現(xiàn)貨貼水有所收窄，社會(huì)庫存有所下降，但整體庫存量仍處在四年以來的高位，現(xiàn)貨交投低迷，市場觀望情緒強(qiáng)烈，后續(xù)仍需關(guān)注下游需求表現(xiàn)。

展望后市，當(dāng)前銅市行情偏弱，強(qiáng)預(yù)期逐步向弱現(xiàn)實(shí)切換，銅價(jià)從高位持續(xù)回落。資金層面的拋售避險(xiǎn)行為加速了銅價(jià)的下跌。隨著7月淡季消費(fèi)模式的到來，下游補(bǔ)庫意愿將保持疲弱狀態(tài)，滬銅庫存去化將較為有限。同時(shí)，當(dāng)前銅價(jià)仍高于同期水平，高銅價(jià)抑制了消費(fèi)，預(yù)計(jì)需求釋放有限，難以對(duì)銅價(jià)形成有效驅(qū)動(dòng)。

基于以上分析，長江有色金屬網(wǎng)分析認(rèn)為，銅價(jià)將會(huì)繼續(xù)維持震蕩偏弱的走勢。操作策略上采取輕空短線參與的方式，滬銅2408合約的參考區(qū)間為77500-79000元/噸。同時(shí)，密切關(guān)注國內(nèi)外政策變化、供需面動(dòng)態(tài)以及市場情緒的變化，以制定合理的投資策略。