一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
國際市場風(fēng)云變幻，上周全球上演了“超級央行周”美國、日本、英國、瑞士等多個重要經(jīng)濟體的央行公布了最新利率決議，美聯(lián)儲和英國央行決定維持利率不變，而日本央行結(jié)束了負利率周期，這些決定可能對全球經(jīng)濟和金融市場產(chǎn)生重要影響。進入本周美歐多項重要數(shù)據(jù)出爐，多位美聯(lián)儲官員將發(fā)表重要講話，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向美國通脹和消費者指標的表現(xiàn)之上；周初，美聯(lián)儲官員對降息問題表態(tài)立場不一，庫克強調(diào)需謹慎降息，Bostic預(yù)計今年只一次，而芝加哥聯(lián)儲主席支持年內(nèi)三次，這顯示了對經(jīng)濟形勢和政策不同看法，引發(fā)市場擔(dān)憂情緒，美股三大股指集體收跌，多空處于拉鋸狀態(tài)中，基本金屬追漲意愿不強，印尼RKAB審批提速，菲律賓雨季恢復(fù)，市場預(yù)計4月份鎳礦供應(yīng)緊缺局面或?qū)⒕徑猓送?，新增電解鎳項目投產(chǎn)，精煉鎳產(chǎn)量延續(xù)增勢，在供應(yīng)過剩及累庫壓力下，鎳盤面承壓下跌，鎳生鐵價格下調(diào)，而鎳鐵價格走弱將為不銹鋼打開下行空間，不銹鋼行情持續(xù)空頭思路；長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報72044，截止本周五鎳價在連日下跌后逢低剛需采購情緒好轉(zhuǎn)，長江現(xiàn)貨1#鎳價整體呈現(xiàn)探底回漲的趨勢。

供應(yīng)方面：印尼RKAB審批進度效率加快，目前已超過有1.5億噸鎳礦額度通過審批，預(yù)料3月底可達2億噸，菲律賓雨季即將即將結(jié)束，蘇里高地區(qū)的鎳礦開始出貨，港口內(nèi)礦船數(shù)量不斷增加，預(yù)計4月份鎳礦供應(yīng)局面或?qū)捤蓱B(tài)勢，國內(nèi)市場企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，新增電積鎳項目投產(chǎn)，精煉鎳產(chǎn)量延續(xù)增長態(tài)勢，精煉鎳供應(yīng)過剩趨勢階段性尚未改變，全球純鎳庫存延續(xù)累庫態(tài)勢。
需求方面，鎳主要應(yīng)用于制造不銹鋼、合金及電鍍行業(yè)、三元電池、電子產(chǎn)品等，也用于制造合金以提高材料的強度，隨著新能源領(lǐng)域興起，鎳被廣泛用于制造電池，特別是用于生產(chǎn)鋰離子電池和鎳氫電池，三元需求改善，硫酸鎳現(xiàn)貨和原料MHP供應(yīng)偏緊，周內(nèi)硫酸鎳價格相對有所調(diào)升，軍用合金訂單仍舊延續(xù)剛性需求，電鍍領(lǐng)域需求暫穩(wěn)。本周現(xiàn)貨整體成交表現(xiàn)一般，需求面好轉(zhuǎn)尚待進一步驗證。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2405最高報13490，最低收報13410，最新收13435，下跌35，跌幅為0.26% ，本周黑色系品種進入震蕩區(qū)間，通常3月是不銹鋼需求淡季，國內(nèi)鋼材去庫節(jié)奏放緩，下游負反饋加劇，鋼廠盈利率有所回升，這一時期，建筑和家居等領(lǐng)域的需求量降低，不銹鋼材料的需求也會相應(yīng)減少。不銹鋼排產(chǎn)維持高位，弱需求下不銹鋼社會庫存仍有一定累庫，上海期貨所本周不銹鋼總庫存量錄得150232增加10078，市場需求仍顯低迷，貿(mào)易商對后市謹慎維持觀望態(tài)度，但當價格回落逢低采購氛圍略有提升，當前靜待庫存拐點出現(xiàn)。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：本周市場期待公布其它關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)包括美聯(lián)儲最受青睞的美國通脹指標-個人消費支出價格指數(shù)，其他幾項數(shù)據(jù)，如美國最新的消費者信心報告、耐用品訂單和第四季度GDP終值，以及包括鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲官員的講話，也在預(yù)期之中。美國通脹數(shù)據(jù)將于周五公布，因本周債券市場因假日將休市，據(jù)美國2月耐用品訂單數(shù)據(jù)2顯示，2月耐用品訂單增長環(huán)比1.4%增幅超預(yù)期，美國經(jīng)濟前景增長樂觀；根據(jù)3月21日周四晚間美國PMI數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)活動強勁，創(chuàng)下近兩年來最快增速。盡管高利率環(huán)境下通脹放緩和勞動力市場再平衡的趨勢持續(xù)，但仍存在擾動因素。鑒于這種情況，美聯(lián)儲在權(quán)衡抑制通脹和防止衰退之間更加謹慎地制定政策反應(yīng)。美聯(lián)儲降息預(yù)期波折不斷，疊加美元上漲施壓，外盤倫鎳維持震蕩走勢。
三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

3月28日LME鎳庫存總量77418較前一日庫存量增加312，截止3月29日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得20833噸增加120噸，本周倫鎳去庫能力好轉(zhuǎn)，利好鎳價。
鎳價下周后市展望
宏觀面，美聯(lián)儲3月議息會議符合市場預(yù)期，但6月降息預(yù)期升溫。瑞士央行意外降息，加上其他央行偏向?qū)捤烧撸绹?jīng)濟表現(xiàn)強勁，支撐美元位居高位，本周美元走勢見漲就跌，見跌就漲的局面，整體走勢起伏波動維穩(wěn)，因為市場正在等待新的驅(qū)動因素繼續(xù)押注美聯(lián)儲的下一個決定。國內(nèi)量化寬松預(yù)期刺激市場情緒好轉(zhuǎn)，人民幣匯率維持穩(wěn)定基礎(chǔ)，宏觀利好氛圍帶動，鎳在經(jīng)歷新一輪下跌局面后小幅探漲；印尼RKAB審批效率提高，預(yù)計MHP供應(yīng)將增加，導(dǎo)致電積鎳成本預(yù)計下降。 國內(nèi)市場隨著鎳中間品大量投產(chǎn)，純鎳供應(yīng)過剩格局未變，但在新能源需求推動下，MHP市場仍然相對緊張。鎳價格下跌后，需求有所復(fù)蘇，現(xiàn)貨溢價上升，但LME鎳庫存仍維持高位，需求刺激有限，因此鎳價格可能會在13萬附近波動，預(yù)期短期鎳價延續(xù)震蕩區(qū)間運行。策略建議：逢低做多　風(fēng)險提示：　不銹鋼需求不及預(yù)期。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) www.kjservice.cn服務(wù)電話0592-5668838）